El primer ETF de Bitcoin causa sensación en el debut estadounidense

BITO está haciendo olas.

Si lo has visto garabateando en el teletipo de noticias pero no estás muy seguro de qué es o qué significa toda la jerga, no estás solo. BITO fue aprobado recientemente por la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos como el primer fondo cotizado en bolsa respaldado por futuros de Bitcoin, o ETF. Su nombre completo: ProShares Bitcoin Strategy ETF.

Un ETF es una canasta de valores que usted compra o vende en una bolsa de valores a través de una firma de corretaje.

Los inversores se mudaron $1 mil millones en activos en BITO más rápido que cualquier lanzamiento anterior de ETF. Debido a su popularidad, es probable que no sea el último ETF de este tipo, dijo el jefe de estrategias de inversión de BOK Financial^® Steve Wyett.

Wyett dijo que podría ser un poco confuso a primera vista, pero comprender algunos términos y conceptos comunes de los inversores podría ayudar a desglosarlo.

Lo básico

"Lo primero que hay que saber es que Poseer criptomoneda y poseer un ETF de Bitcoin basado en futuros no es lo mismo. BITO invierte en futuros vinculados a Bitcoin", dijo Wyett.

Agregó que un ETF de acciones es simplemente un grupo de acciones agrupadas cuyo rendimiento se basa en el grupo, no en una acción individualmente.

Y un contrato de futuros es un acuerdo entre dos partes para completar una transacción, ya sea comprar o vender, un activo específico, en un momento específico y a un precio específico.

Los contratos de futuros tienen diferentes métodos de entrega. "Para algunos contratos, un bien o activo real se entrega contra el contrato, piense en una compañía de cereales que compra maíz en el mercado de futuros", explicó.

La compañía quiere asegurar el precio del maíz utilizando el mercado de futuros y en realidad quieren la entrega del maíz. En este escenario, hay un productor de la materia prima, un agricultor o refinador, que puede entregar el maíz a la empresa de cereales.

Otros contratos de futuros, como los de Bitcoin, no implican la entrega del activo subyacente porque no hay nada tangible que entregar. Wyett dijo que los futuros de Bitcoin se liquidan en efectivo, lo que significa que los compradores y vendedores calculan quién debe dinero y a quién se le debe dinero, y luego liquidan en efectivo.

Regulación y riesgo

"Dado que BITO ETF no está invirtiendo en Bitcoin real", dijo. "Es posible que se pregunte por qué la SEC lo aprobaría de esta manera, basándose en futuros, no en criptomonedas. Y la respuesta más simple es que los contratos de futuros, que son una estrategia probada en el tiempo y ampliamente utilizada, se negocian en bolsas reguladas. Por lo tanto, la supervisión sobre cómo el comercio de futuros, los precios y los problemas operativos son bien conocidos.

"Esto no quiere decir que los futuros no sean riesgosos, lo son. Pero los riesgos inherentes a los futuros son conocidos y entendidos", dijo. "Por otro lado está la criptografía, que todavía se negocia en intercambios no regulados y, por lo tanto, está fuera del alcance de reguladores como la SEC y FINRA".

Todavía hay problemas importantes, como la custodia y la presentación de informes, que limitan la capacidad de las principales empresas financieras para proporcionar la debida diligencia y recomendaciones sobre las criptomonedas, dijo Wyett. Esto significa que los inversores están aceptando potencialmente cierto nivel de riesgo que no se puede mitigar.

"No puedo enfatizar lo suficiente: comprar Bitcoin e invertir en el ETF BITO no son lo mismo. Los resultados pueden variar, y variarán. En última instancia, es importante comprender la naturaleza especulativa y tener precaución. Lo he dicho antes, y se aplica aquí también: especular responsablemente".

- Steve Wyett, jefe de estrategias de inversión de BOK Financial

Mirando hacia el futuro

"Eventualmente, esperamos que el mercado criptográfico se mueva hacia un entorno más regulado, lo que puede significar que los ETF respaldados por monedas criptográficas reales podrían ser aprobados", dijo. "Pero hay mucho trabajo por hacer entre ahora y entonces".

Mientras tanto, aquellos que buscan una inversión en BITO deben recordar que los contratos de futuros tienen una fecha de vencimiento. En este caso, es la opción de contrato de futuros más corta, llamada contrato del mes delantero.

"Esto significa que el ETF de futuros de Bitcoin tendrá que extender continuamente sus contratos, lo que implica tarifas y otros costos", dijo. "Cuando llegues a la fecha de vencimiento, podrías comprar otro contrato para continuar la inversión. Sabiendo que los precios van a fluctuar, esto podría significar que compras alto y vendes bajo, lo cual no es ideal".

En general, la estructura de precios del mercado de futuros significa que el rendimiento de un ETF basado en futuros variará en comparación con el activo subyacente. Lo que significa que podría despertarse una mañana para ver que Bitcoin ha subido un 4% y BITO solo un 1.5%. Los dos no están necesariamente vinculados.

"Como resultado, los ETF basados en futuros han sido mejores vehículos de 'negociación' que vehículos de 'inversión'", dijo Wyett. "De hecho, los ETF basados en futuros generalmente han sido vehículos de inversión pobres en comparación con el activo subyacente. La negociación de estos ETF podría resultar en problemas fiscales significativos dependiendo de la situación individual de un inversor y el tipo de cuenta utilizada para comprar este tipo de ETF".

Mientras que BITO está dominando actualmente las noticias de inversión-la popularidad de estos ETF basados en futuros también podría causar algunos problemas. En el futuro, podría haber problemas basados en los límites de intercambio en la cantidad de contratos de mes anticipado que cualquier ETF puede poseer.

Al momento de escribir este artículo, BITO posee un total de 3,812 contratos de este tipo contra un límite de 4,000. El intercambio establece límites de tamaño para ayudar a mitigar el riesgo de cualquier participante dentro de un solo contrato de futuros. Si BITO tuviera que comenzar a comprar contratos a largo plazo, esto podría ampliar la disparidad de rendimiento entre Bitcoin y el ETF, dijo Wyett.

"No puedo enfatizar lo suficiente: comprar Bitcoin e invertir en el ETF BITO no son lo mismo. Los resultados pueden variar, y variarán", dijo. "En última instancia, es importante comprender la naturaleza especulativa y tener precaución. Lo he dicho antes, y se aplica aquí también: especular responsablemente".