Los consumidores y las empresas que se abstienen de endeudarse más hasta que las tasas de interés dejen de subir pueden estar esperando al menos hasta principios de los 2023 años antes de ver un cambio en la política de la Fed, dicen los expertos.
Las tasas de interés han estado aumentando desde marzo, cuando el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) comenzó a aumentar la tasa de los fondos federales. Esa es la tasa que los bancos se cobran entre sí para prestar dinero, por lo que las tasas de interés pagadas por los consumidores y las empresas sobre la deuda tienden a aumentar junto con ella. Más recientemente, el 2 de noviembre, el FOMC anunció que la tasa de los Fondos Federales aumentaría en otros 75 puntos básicos (tres cuartos de punto porcentual) a un objetivo de 3.75% a 4%.
Y se cree ampliamente que se esperan más aumentos.
"Al llegar a la reunión del FOMC de noviembre, tanto los mercados de bonos como los de acciones estaban preparados para otro aumento de tasas de 75 puntos básicos, y un paso hacia abajo en el ritmo de las alzas de tasas en el futuro hacia una tasa terminal de 4.5% a 4.75% para el 2023 de marzo", dijo el Director de Inversiones de BOK Financial® Brian Henderson.
"Pero los mercados no estaban preparados para los comentarios del presidente de la Fed, Powell, durante la conferencia de prensa de que, si bien el ritmo de las alzas de tasas se desacelerará dados los efectos retrasados y acumulativos de las alzas de tasas hasta la fecha, es probable que el pico final de las tasas sea más alto de lo que la Fed pronosticó en septiembre. Los mercados ahora están descontando una tasa de fondos federales superior al 5% a principios de 2023", explicó.
Es probable que la inflación sea mejor y peor de lo que muestran los datos
Las alzas de tasas de la Fed ya han superado con creces las predicciones de los expertos. Incluyendo el aumento más reciente, el FOMC ha elevado la tasa de los Fondos Federales en un 3.75% desde el comienzo del año.
"Llegamos a este año pensando que habría dos, tal vez tres, alzas de tasas de la Fed de 25 puntos básicos cada una", dijo Steve Wyett, jefe de estrategias de inversión de BOK Financial. "La conclusión es que la Fed ha elevado las tasas significativamente más rápido y más lejos de lo que esperábamos porque la inflación se aceleró más rápido y más de lo que pensábamos".
La inflación general subió 8,2% interanual y 0,4% mes a mes en septiembre, medido por el Índice de Precios al Consumidor (IPC). Eso es menos que a fines de junio, cuando la inflación alcanzó un máximo de 9.1%, el El mayor aumento de 12 meses en 40 años-pero sigue siendo "demasiado alto", dijo Henderson.
Los datos de inflación del IPC se publican con un mes de retraso, por lo que la inflación real puede diferir de lo que muestran los datos más recientes, anotaron los expertos.
"Es mejor y peor dependiendo de la parte del panorama de la inflación que se esté viendo", dijo Wyett. Por ejemplo, los precios de algunos productos básicos como la madera, el acero y el cobre están cayendo. Incluso el aumento inicial de los precios de los productos agrícolas como el trigo, el maíz y el algodón ha "retrocedido un poco", agregó.
"No estamos hablando de que los precios vuelvan a donde estaban antes de que Rusia invadiera Ucrania. Se necesitaría cierta desinflación para que eso suceda, pero estamos llegando a ese punto en el que el ascenso de los precios ha comenzado a desacelerarse", explicó Wyett.
Mientras tanto, aunque el precio de la gasolina y bienes como los autos usados están cayendo, los salarios y la mayoría de los alquileres siguen siendo altos, lo que significa que todavía hay un largo camino por recorrer antes de que la inflación alcance el objetivo de la Fed del 2%, dijo Henderson. Los altos salarios aumentan los costos de los servicios (como cenar en un restaurante o alojarse en un hotel), que representa aproximadamente el 60% de la economía de los Estados Unidos.
La inflación determinará si se avecinan más sorpresas
Así como la inflación ha requerido aumentos de tasas más rápidos y mayores a medida que 2022 ha progresado, la inflación probablemente decidirá lo que está por venir de la Fed en 2023, y para los mercados.
Por un lado, si la Fed enfatiza que va a desacelerar el ritmo de los aumentos de tasas, eso sería una sorpresa desagradable para el mercado de bonos, especialmente con respecto a los bonos a largo plazo, porque la inflación sigue siendo muy alta y el extremo más largo del mercado es altamente sensible a la inflación, dijo Henderson. Por otro lado, una respuesta más agresiva de lo esperado por parte de la Fed también sorprendería a los mercados.
E incluso si las tasas se estabilizan, la pregunta sigue siendo cuánto tiempo tendrán que permanecer así antes de que la Fed pueda comenzar a bajar las tasas, dijo Wyett. "Puede ser que la Fed necesite mantener las tasas estables durante un período de tiempo un poco más largo, por lo que aún puede haber cierta volatilidad en algunos de los mercados. Pero si podemos lograr que la inflación comience a disminuir y podemos comenzar a ir en la dirección correcta, entonces eso podría apoyar a los mercados de capitales a medida que avanzamos en 2023".
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