¿Es la desglobalización algo bueno?
Tensiones multinacionales que causan trastornos en el escenario global.
Cuando cayó el Muro de Berlín, la economía mundial se embarcó en un proceso de globalización de décadas. Este período estuvo marcado por una nueva era en la que el capital podría desplegarse en una parte mucho más amplia del mundo a medida que las empresas buscaban reducir costos y maximizar las ganancias.
La capacidad de las empresas para reducir los costos significó que los precios y la inflación fueron más bajos y más estables, y la división política disminuyó a medida que más países se convirtieron en parte de una economía global. El gráfico de esta semana ilustra cómo, en promedio, mejores márgenes de ganancias y una menor inflación llevaron a un período de múltiplos más altos en las ganancias de la compañía.
Las recientes acciones de Rusia en Ucrania, junto con el impacto de COVID -19 en los canales de producción y distribución en China, pueden servir como un momento decisivo en la reversión de este movimiento de varias décadas. Es posible que estemos viendo un movimiento hacia la desglobalización a medida que aumentan las tensiones entre los países y aumentan los riesgos de interrupciones en la cadena de suministro.
Es importante destacar que esta tendencia no sucederá de la noche a la mañana y no es del todo mala. La mundialización, a pesar de todos sus beneficios, no es del todo buena. En los Estados Unidos, deslocalizamos millones de empleos a medida que los costos laborales eran más bajos en el extranjero. La oportunidad de recuperar algunos de esos empleos puede afectar la inflación, pero los empleos mejor pagados serían un desarrollo bienvenido a largo plazo. En el caso de los mercados de renta variable nacionales, esto podría significar un múltiplo de ganancias generalmente más bajo. Aún así, se puede ver un alto grado de variabilidad en torno a este promedio, lo que significa que los períodos de rendimientos positivos de las acciones permanecerán.
Las tasas de interés más altas permiten a los inversores generar flujos de efectivo adicionales al tiempo que imparten cierta medida de disciplina de capital a las empresas. Un movimiento hacia una economía menos global se sumará a esta tendencia.