Entender la curva porcentual invertida
Es posible que haya comenzado la cuenta regresiva para una desaceleración económica.
La curva de rendimiento del Tesoro de los Estados Unidos es a menudo una señal de la actividad económica futura. Es intuitivo esperar una tasa de rendimiento más alta para horizontes de inversión más largos que para horizontes más cortos. Por lo tanto, una curva de rendimiento normal es aquella en la que los rendimientos son más bajos para vencimientos más cortos que para vencimientos más largos, una llamada curva de rendimiento con pendiente positiva.
Ocasionalmente, vemos una forma diferente en la curva de rendimiento: una curva plana cuando se espera que la actividad económica y la inflación sean estables o una pendiente negativa como la que tenemos ahora. Esta pendiente negativa, con tasas a corto plazo más altas que a largo plazo, también se denomina curva de rendimiento invertida y es una ocurrencia inusual.
Cuando las tasas a corto plazo son más altas que las tasas a largo plazo, el mensaje del mercado del tesoro es la expectativa de un crecimiento más lento en el futuro. Los inversores están dispuestos a aceptar una tasa a largo plazo más baja para evitar que los bonos venzan cuando se espera que las tasas de interés sean más bajas.
El gráfico de esta semana muestra la diferencia en el rendimiento entre la nota del tesoro a dos años y la nota del tesoro a diez años que se remonta a 1976. La extrema variabilidad de la curva de rendimiento a finales de los 70 y principios de los 80 es parte de lo que la Reserva Federal actual quiere evitar. Además, las áreas sombreadas en el gráfico representan períodos pasados de recesión, y se pueden ver recesiones seguidas de esos períodos pasados de inversión. En particular, una curva de rendimiento invertida no significa que haya una recesión aquí, pero ha sido un fuerte indicador del debilitamiento del crecimiento económico en el futuro.