¿Cómo afectará el ajuste cuantitativo a la economía?
Continúan los interrogantes mientras la Reserva Federal reduce su balance de casi $9 billones para combatir la inflación.
El brazo de fijación de tasas de la Reserva Federal, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), tiene previsto reunirse el 13 y 14 de diciembre. Hasta ahora, han votado para elevar las tasas en todas las reuniones de este año, comenzando en 0.25% pero acelerando rápidamente a 0.50% y luego 0.75% en cada una de las últimas cuatro reuniones. Este mes, esperamos que reduzcan el ajuste de nuevo a 0.50%, llevando a los fondos federales a un rango objetivo de 4.25- 4.50%, en general, un año extraordinario de aumentos de tasas. También esperamos otro 0.50-1.00% en alzas durante el primer trimestre de 2023.
El uso de las tasas de interés para influir en la actividad económica es una herramienta comúnmente utilizada por los bancos centrales, incluida la Reserva Federal de los Estados Unidos. Pero a partir de la crisis financiera a principios de los años 2000, la Reserva Federal de los Estados Unidos comenzó a utilizar su balance como otra herramienta. Aumentar el tamaño del balance mediante la compra de valores, principalmente valores del Tesoro y valores respaldados por hipotecas garantizados por el gobierno, podría ayudar a reducir las tasas de interés y estimular la demanda económica. El gráfico de esta semana muestra que este proceso comenzó en 2009 con un fuerte aumento y luego creció gradualmente hasta 2018, cuando ocurrió el primer intento de reducir el tamaño del balance. La Fed ya había revertido el curso de esta caída del balance cuando llegó la pandemia mundial, y la Fed aumentó significativamente el tamaño del balance.
Después de superar los 9 billones de dólares, la Fed ha comenzado otro proceso de reducción del tamaño del balance. Ha sido difícil cuantificar cuánto ayudó el crecimiento del balance, lo que significa que es difícil saber cuánto dañará la reducción del balance. Pero si damos por hecho que elevar el tamaño del balance general ayudó a que la economía creciera, entonces reducir el balance será un viento en contra para el crecimiento en el futuro.
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