Después de más de una década como una ocurrencia tardía, un componente de cartera que ofrecía rendimientos mediocres junto con el aumento de los riesgos, los bonos vuelven a formar parte de las conversaciones inteligentes de los inversores.
"De repente, los bonos vuelven a importar", dijo Scott Grauer, jefe de la división de administración de patrimonio de BOK Financial.® "Con el retorno de la volatilidad del mercado de valores, los bonos ofrecen un flujo de ingresos predecible, consistente y ajustado al riesgo que marca la diferencia en los rendimientos de su cartera".
¿Cuál es el ímpetu para el resurgimiento?
Tasas de interés elevadas. A medida que la Reserva Federal de EE. UU. continúa Elevar su tasa de interés de préstamos clave Para combatir la inflación, el costo de los préstamos ha aumentado, lo que se traduce directamente en mayores rendimientos de los bonos y otras inversiones de renta fija.
"Ha sido un cambio interesante en el que ahora el entorno de tasas de interés es una ventaja para el ahorrador, no para el prestatario", dijo Steve Wyett, jefe de estrategias de inversión de BOK Financial. "Si has estado fuera de los bonos por un tiempo, es un buen momento para mirarlos. Si has estado en ellos todo el tiempo, es un ambiente mucho mejor que el que hemos tenido durante muchos años".
Un repaso sobre las inversiones en bonos
Un bono se asemeja a un préstamo: a cambio de efectivo, el emisor de un bono promete pagar intereses sobre los fondos hasta una fecha específica en el futuro, cuando pagará la inversión inicial.
Las variables de bonos incluyen:
- La calidad crediticia del emisor. Los emisores más estables ofrecen tasas más bajas que los emisores más riesgosos.
- La duración del bono. Las emisiones con vencimiento (o fechas de finalización) a más largo plazo generalmente tienen tasas más altas que las que vencen dentro de los dos años.
- El entorno de inversión. Si bien el mercado del Tesoro de EE. UU. impulsa ampliamente los niveles de tasas de interés, las variaciones geográficas, de la industria o de la empresa pueden influir en el rendimiento de un bono específico.
"Con algo de trabajo, asesoramiento y análisis, cualquiera puede encontrar la inversión de renta fija adecuada para su cartera, dada su tolerancia al riesgo y su marco de tiempo para invertir", dijo Grauer.
"En última instancia, la fecha de vencimiento y el valor del bono proporcionan previsibilidad de rendimiento porque en el peor de los casos, si mantiene un bono hasta su vencimiento, sabe lo que está recibiendo".
Ese tipo de previsibilidad ha apoyado durante mucho tiempo el papel de los bonos como un contrapeso efectivo a las acciones.
"Históricamente hemos visto los bonos no como una forma de hacerse rico, sino como una forma de mantenerse rico".- Steve Wyett, jefe de estrategias de inversión
"Si la gente quiere sacar el 4%, 5% o 6% de su cartera cada año y pueden construir una cartera de bonos que financie esa distribución de dinero, no tienen que vender algo para financiarlo y reducir su capital", dijo Wyett.
Además, Grauer señaló que los bonos municipales, que son emitidos por entidades municipales, del condado y estatales, proporcionan un beneficio fiscal adicional ya que los pagos de intereses están exentos de impuestos federales sobre la renta y pueden estar exentos de impuestos sobre la renta locales o estatales.
Por lo tanto, un bono municipal con una tasa de interés del 4% genera el mismo flujo de efectivo después de impuestos que un bono corporativo que paga del 5% al 7%, después de contabilizar la carga total del impuesto sobre la renta del tenedor de bonos. Como beneficio adicional, los bonos municipales tienden a ser emisiones de alta calidad con perfiles de riesgo más bajos.
"Los bonos municipales ayudan a las personas a administrar sus ingresos imponibles generales, mantenerse dentro de una categoría impositiva o simplemente mantener más de lo que ganan en sus inversiones", dijo Grauer. "Eran menos atractivos cuando las tasas estaban en mínimos históricos, cuando el equivalente imponible a un bono municipal que pagaba el 1% era de alrededor del 1.2%. Esa diferencia no motiva mucho a la gente.
"Pero cuando hablamos de que el equivalente imponible de un bono municipal del 4% es de alrededor del 6%, los inversores aprecian los beneficios después de impuestos".
Ejemplo de bono municipal vs. bono gravable
| Bono Municipal del 4% | Bono imponible del 6% | |
|---|---|---|
| Cantidad invertida | $100,000 | $100,000 |
| Interés anual pagado | $4,000 | $6,000 |
| Impuestos | $0 | $2,000 de impuestos federales y estatales (asumiendo una tasa impositiva federal del 28% + tasa impositiva estatal del 7%) |
| Interés anual neto devengado | $4,000 | $4,000 |
2022 Un punto de inflexión
Las diferencias fraccionarias entre los bonos corporativos y municipales surgieron inicialmente durante la crisis financiera mundial de 2008-2009, cuando la Reserva Federal de Estados Unidos redujo su tasa de interés clave a casi cero para ayudar a aliviar el caos del mercado financiero.
Además de reducir los costos de endeudamiento, los movimientos impulsaron el valor de los bonos, que suben a medida que bajan las tasas (y viceversa). Una vez que pasó esa crisis, las tasas subieron gradualmente modestamente, pero se mantuvieron considerablemente por debajo de los niveles de 2007, hasta que la pandemia provocó un retorno a tasas cercanas a cero en 2020.
"Los bonos siempre han sido parte de nuestro proceso. Cuando las tasas son más bajas, el inversor puede confiar en que el valor del bono suba para compensar los pequeños rendimientos", dijo Wyett. "Sin embargo, cuando las tasas aumentaron tan dramáticamente como lo hicieron el año pasado, la caída en los valores de los bonos fue extremadamente dolorosa".
Como parte de su lucha contra la inflación desenfrenada en 2022, la Fed elevó su tasa de préstamos clave a más del 4% desde esencialmente 0%, lo que resultó en pérdidas de dos dígitos en gran parte del universo de bonos. Las caídas en algunos bonos incluso superaron las pérdidas en el valor de las acciones, especialmente entre las emisiones a largo plazo, que son más sensibles a las oscilaciones de las tasas de interés.
"Esa fue la reversión más significativa e inmediata del entorno de tasas que hemos visto, y causó enormes cantidades de incertidumbre y volatilidad", dijo Grauer. "Habiendo superado eso, sin embargo, creemos que trajo el retorno del valor real en el sector de renta fija, ya sea que estemos hablando de bonos del Tesoro, corporativos o municipales".
Ampliar su exposición a bonos
El acceso más rápido al mercado de bonos es a través de fondos mutuos ampliamente diversificados o fondos cotizados en bolsa (ETF), que tienen umbrales mínimos de inversión más bajos. Sin embargo, las tarifas de dichos fondos pueden erosionar los rendimientos, y Wyett agregó que la estructura se parece más a una inversión en acciones.
"Estás comprando acciones de fondos hoy a un valor específico y cobrando dividendos sobre esas acciones hasta que las vendas en el futuro a un valor desconocido", dijo. "Eso suena como una acción porque elimina la característica verdaderamente delineadora de un bono: la fecha de vencimiento".
Sin embargo, construir una cartera bien diversificada de bonos individuales es un desafío a menos que tenga una cantidad sustancial de efectivo invertible, dados los altos umbrales de inversión y los costos de transacción.
Alternativamente, cualquier persona puede comprar bonos directamente del Tesoro de los Estados Unidos a través de su TreasuryDirect , que incluye bonos de ahorro electrónicos por tan solo $ 25. El sitio también permite a los inversores individuales comprar tan poco como $ 100 en deuda del Tesoro con fechas de vencimiento que van desde cuatro semanas a 30 años.
"Como cualquier inversión, preste atención a lo que está comprando y no ponga dinero que sabe que va a necesitar en los próximos seis a 12 meses en una inversión a largo plazo", dijo Wyett. "Porque si tienes que vender con pérdidas cuando realmente necesitas el dinero, eso frustra el propósito".
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