El miércoles, el La Reserva Federal decidió aumentar las tasas en otros 25 puntos básicos (un cuarto de punto porcentual), en medio de especulaciones de que el último aumento será el final del ciclo de alza de tasas de más de un año.
El último movimiento de la Fed lleva la tasa de los Fondos Federales a un rango de 5% a 5.25%, y ahora es un 5% más alta de lo que era el 2022 de enero, antes de que comenzaran las alzas de tasas. "Ha sido un ciclo de ajuste relativamente agresivo", dijo el director de inversiones de BOK Financial® Brian Henderson. "Además de elevar las tasas, la Fed también está permitiendo que los valores salgan de su balance, lo que ha estado endureciendo las condiciones financieras".
Incluso con el aumento del miércoles, Henderson cree que nos estamos acercando al final de las alzas de tasas de la Fed, al menos, por ahora.
"Pueden mantener las tasas aquí por un tiempo para exprimir la inflación. Mientras tanto, los estándares de préstamos bancarios se han endurecido y se endurecerán más debido a parte de la inestabilidad en el sector bancario que ocurrió en marzo y abril, que también funcionará para reducir la inflación. Todos esos factores apuntan a esperar antes de volver a subir las tasas".
Impacto total aún por venir
Muchos economistas predicen que el aumento de mayo será el último por un tiempo. Aún así, la política monetaria tiende a operar con retraso y continuará teniendo un efecto, señaló Henderson. "Puede tomar hasta 18 meses para que los aumentos de tasas se sientan en la economía, no hemos sentido todo el peso".
El próximo anuncio de tasas del Comité Federal de Mercado Abierto está programado para el 14 de junio.
Pero también hay una desventaja en una pausa en las alzas de tasas. Si bien la inflación ha estado bajando, todavía está por encima del objetivo del 2% de la Fed, dijo Henderson. A partir de marzo, La inflación se situó en el 5% año tras año.
El ritmo de los aumentos de alquiler finalmente está bajando, lo que debería ayudar a los consumidores que han estado sintiendo el doble impacto de los altos costos de alimentos y vivienda, dijo. Sin embargo, el costo de los servicios sigue siendo elevado y Henderson espera que persista mientras el mercado laboral permanezca ajustado.
"Aún así, con la inflación tendiendo a la baja, parece que el mercado está cambiando hacia un poco más de preocupación por el crecimiento a partir de aquí", continuó. "El crecimiento económico se ha mantenido notablemente bien hasta ahora, ya que el gasto del consumidor y las ventas minoristas siguen siendo buenas, pero la fabricación se ha estado contrayendo".
Crisis crediticia y preocupaciones por la recesión
A medida que los bancos endurecen aún más sus estándares de préstamos, las preocupaciones de una "crisis crediticia" solo pueden afectar algunos tipos de préstamos, dijo Henderson.
"Por el lado del consumidor, no estaría demasiado preocupado", dijo. "Las tasas son altas, obviamente, pero no veo que los bancos endurezcan los estándares de préstamos para viviendas, tarjetas de crédito u otros préstamos de consumo. Ahí no es donde están los problemas de crédito".
En términos de préstamos comerciales, la preocupación se centra principalmente en algunas áreas de bienes raíces comerciales, no tanto propiedades industriales y edificios de apartamentos multifamiliares, sino edificios de oficinas, particularmente en las costas, explicó Henderson.
"Ahí es donde va a estar esta estrechez, y ya ha sido apretada porque el sector de oficinas nunca se recuperó realmente de la pandemia".
A otros les preocupa que una desaceleración económica excesiva pueda poner al país en al menos una Recesión leve. Aunque el producto interno bruto (PIB) sigue siendo positivo, algunas áreas de la economía están sufriendo.
Por ejemplo, en los sectores de servicios de tecnología y comunicación, las ganancias corporativas han disminuido año tras año, a pesar del hecho de que los ingresos de las empresas están creciendo. Henderson atribuye la disminución a la presión de los márgenes, ya que el aumento de los costos ha estado afectando las ganancias de estas compañías.
Mientras tanto Consumidor y Niveles de confianza del CEO han estado abajo durante aproximadamente un año. "La última vez que vimos confianza en este tipo de niveles, estábamos en una recesión en toda regla, pero no lo estamos ahora, y la economía se ha mantenido allí muy bien", señaló Henderson.
De hecho, una de las sorpresas de las subidas de tasas de la Reserva Federal de un año de duración es lo fuerte que sigue siendo la economía. Henderson cree que la respuesta está en el mercado laboral.
"Hemos tenido un desempleo bajo durante varias décadas y ahí es realmente donde la gente siempre está preocupada cuando piensa en el futuro. Si el dinero sigue llegando a tu cuenta bancaria y tienes un trabajo, vas a seguir gastando".
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