Por qué todo el mundo habla de la curva de rendimiento

Mucho se ha escrito sobre la inversión del rendimiento del tesoro a dos años al rendimiento del tesoro a 10 años. Un vistazo a nuestro gráfico muestra un par de razones. Primero, es inusual. Desde 1986 (o cualquier período), la cantidad de veces que las notas a dos años han rendido más de decenas es una lista corta. En segundo lugar, las inversiones pasadas precedieron a una barra gris en el gráfico. Estas barras grises representan recesiones económicas, por lo que vale la pena señalar cualquier inversión.

Mirando más de cerca, podemos ver un par de otros elementos de importancia. La inversión actual ha estado en su lugar, pero se ha movido a niveles mucho más profundos de lo que hemos visto desde 1986. Tenemos que remontarnos a finales de los años 1970 y principios de los 1980 para ver inversiones de esta magnitud, y esos fueron períodos de importantes presiones inflacionarias y volatilidad económica.

También hay otro patrón ilustrado en el gráfico. Tenga en cuenta que la curva de rendimiento generalmente se desinvierte ANTES del inicio de la recesión que sigue a la inversión. Esto podría muy bien significar que el posible inicio de una recesión después de esta inversión podría estar a meses de distancia. En general, los datos económicos positivos sobre el crecimiento y el empleo podrían respaldar esta opinión.

Las inversiones anteriores muestran que, si bien una recesión no era inminente, han sido una fuerte señal del mercado de bonos de que se avecinaba un crecimiento más débil. La profundidad de la inversión no se correlaciona con la profundidad de la recesión, pero una inversión de la magnitud y duración de la actual parece justificar una perspectiva cautelosa.

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