Los costos de interés del gobierno suben de manera abrupta
El gasto en defensa sigue en alza, pero se va cerrando la brecha
Al considerar la trayectoria del gasto a nivel federal, se deben considerar muchos factores. El principal de ellos es que la mayoría del gasto federal es obligatorio. Alrededor del 60% del presupuesto federal no pasa por el proceso de asignaciones anuales, donde el Congreso vota para proporcionar dinero a varios programas. Esta parte del presupuesto incluye el seguro social, Medicare, Medicaid, beneficios para veteranos y otras formas de seguridad de ingresos. Con gran parte de esta parte del presupuesto vinculada a la inflación, hemos visto aumentos anuales a lo largo del tiempo, particularmente recientemente, ya que los beneficiarios del seguro social recibieron un ajuste por costo de vida (COLA) del 8.7% por 2023. La inflación es más baja ahora que el año pasado, por lo que los aumentos impulsados por la inflación deberían desacelerarse, pero aún habrá aumentos en el gasto.
Del aproximadamente 40% del presupuesto sujeto al proceso de asignaciones anuales, las dos partidas más importantes son los gastos de defensa y el interés neto de la deuda federal. Como muestra nuestro gráfico, ha habido variabilidad en estos dos elementos a lo largo de los años, pero recientemente ambos han ido en aumento. Cómo va el gasto en defensa a partir de aquí es un tema de debate, aunque la Ley de Responsabilidad Fiscal de 2023, que suspendió el techo de la deuda y evitó un incumplimiento de nuestra deuda, garantizó pequeños aumentos en el gasto de defensa entre ahora y enero del 2025, cuando termina la ley.
La dirección del gasto por intereses en el futuro previsible es más segura: más alta. La combinación de una cantidad cada vez mayor de deuda pendiente y tasas de interés más altas en respuesta a la inflación ha dado lugar a un aumento muy rápido de los gastos netos por intereses. Además, más del 50% de nuestra deuda pendiente vencerá en los próximos tres años, lo que resultará en una revaloración relativamente rápida de la deuda pendiente. En la actualidad, una parte significativa de la nueva emisión de deuda del Tesoro es en forma de letras del Tesoro a corto plazo. Financiar nuestros gastos de esta manera durante la pandemia significó que se pudo agregar nueva deuda a un costo muy bajo, ya que la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés a corto plazo fijadas cerca del 0%. La curva de rendimiento ahora invertida significa que este financiamiento es más caro que los bonos a más largo plazo, lo que está resultando en un aumento muy rápido en los gastos por intereses.
La brecha entre el gasto en defensa y los costos de intereses se está reduciendo rápidamente y podría cerrarse pronto. Los gastos por intereses más altos también están consumiendo una porción mayor de los ingresos fiscales, donde ahora gastamos alrededor del 14% de los ingresos fiscales para pagar intereses. Todo esto quiere decir que encontrar una manera de reducir el gasto es difícil, y una inflación más alta hace que el trabajo sea aún más difícil.
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