Como discutimos recientemente, las preguntas sobre las acciones de la Fed en su reunión de diciembre recientemente concluida fueron menos sobre sus acciones sobre las tasas y más sobre sus perspectivas para la economía y la política a medida que avanzamos hacia 2024. Se esperaba su decisión de mantener las tasas de interés estables. A pesar de haber dibujado un aumento adicional de la tasa este año, los datos económicos recientes no indicaron que se justificara un aumento. Sin embargo, la Declaración de Proyecciones Económicas (SEP) actualizada de la Fed y su perspectiva actualizada sobre las tasas de política monetaria en 2024 incluyeron algunas sorpresas.
El uso del término "sorprendente" podría subestimar la materialidad del cambio. Tan recientemente como el 1 de diciembre, el presidente de la Fed, Powell, comentó: "Sería prematuro concluir con confianza que la política es suficientemente restrictiva ... o para especular sobre cuándo podría flexibilizarse la política". El pronóstico de la Fed para la tasa de fondos federales en ese momento no mostró recortes de tasas para 2024. Después de su reunión de diciembre, el SEP actualizado ahora incluye tres recortes de tasas para 2024, y los comentarios del presidente de la Fed, Powell, en su conferencia de prensa posterior a la reunión fueron un giro de casi 180 grados con respecto a su reciente comentario.
El mercado ha estado por delante de la Fed al pedir recortes de tasas en 2024. De alguna manera, la Fed puede estar leyendo las hojas de té económicas de una manera que se asemeja más a la de los participantes del mercado. A pesar de que la Fed ahora pronostica tres recortes de tasas, el mercado pronostica hasta seis, y un recorte de tasas para marzo muestra una certeza cercana al 100%. Sin embargo, los datos económicos recientes no se han debilitado apreciablemente, y dentro de un sólido informe de empleo donde el desempleo general cayó del 3,9% al 3,7%, las ganancias promedio por hora, una medida de la inflación salarial, fueron más altas de lo esperado en un 0,4%. Entonces, si bien es cierto que la mayoría de las medidas de inflación continúan mejorando, se mantienen muy por encima del objetivo del 2% declarado por la Reserva Federal y el mercado laboral sigue desequilibrado con una mayor demanda que oferta.
El aspecto positivo de este reciente cambio de la Fed es que mejorará las perspectivas de crecimiento a 2024. Los consumidores han sido resistentes, y el mercado laboral se ha mantenido fuerte, pero algunas grietas han comenzado a aparecer alrededor de los bordes. Una perspectiva de tasas más bajas podría ayudar a aliviar algunos factores estresantes dentro de la economía. También podría estimular un nivel de demanda, lo que podría reavivar algunas presiones inflacionarias de enfriamiento, ya que hay una fuerte demanda subyacente en viviendas y automóviles, entre otras áreas.
Este pronóstico de la Fed es una declaración fuerte; Algunos podrían decir que es una apuesta de su parte que la inflación continuará enfriándose. Podemos apreciar su optimismo y las perspectivas de un aterrizaje económico sin problemas sin recesión. Espero que tengan razón.
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