Entre más recortes de tasas de interés y una elección presidencial apretada, los últimos meses del año seguramente estarán llenos de acontecimientos. A pesar de que la economía estadounidense en general probablemente no sentirá los efectos de estos eventos hasta 2025, los mercados financieros ya han comenzado a ver un impulso, pero ¿durará?
La respuesta corta es sí, pero probablemente con una caída en el medio.
La Fed espera mantenerse en camino a un aterrizaje suave
El aumento de las acciones hacia el final del tercer trimestre se debió a la decisión de la Reserva Federal de recortar la tasa de los fondos federales en 50 puntos básicos, o 0.5%, en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de septiembre. Aunque la mayoría anticipó que la Fed recortaría las tasas en la reunión, la decisión de recortar en un 0.50% (en lugar de 0.25%) fue una sorpresa para muchos.
Entonces, ¿por qué la Fed decidió comenzar su ciclo de reducción de tasas de manera tan agresiva? En muchos sentidos, la Fed está en la otra cara de su posición en 2022, cuando los miembros del FOMC se sintieron atrasados en la reducción de la inflación y, por lo tanto, tuvieron que aumentar las tasas con relativa rapidez. Hasta ahora, esa decisión de elevar las tasas tan alto tan rápido -y mantenerlas allí- ha demostrado ser exitosa: la inflación ha bajado significativamente, mientras que el crecimiento económico se ha desacelerado sin dejar de ser positivo.
Sin embargo, ahora no es la inflación, sino el mercado laboral lo que preocupa a la Reserva Federal porque no quiere quedarse atrás en su mandato de promover el máximo empleo. Como El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo Antes de la reunión de septiembre, "no buscamos ni damos la bienvenida a un mayor enfriamiento en las condiciones del mercado laboral". Por un lado, esta preocupación se justifica por cuánto ha aumentado el desempleo. A partir de agosto, la tasa de desempleo nacional subió un 0,8% desde su mínimo del 3,4% del año pasado. Por otro lado, es importante tener en cuenta lo baja que es una tasa de desempleo del 3,4%. A pesar de que ese número ha aumentado, Cifra de desempleo de agosto del 4,2% sigue siendo bajo sobre una base histórica.
Dicho todo esto, es probable que el FOMC continúe bajando las tasas en sus reuniones de noviembre y diciembre, probablemente a un ritmo de 25 puntos básicos (0.25%) por reunión. Esos recortes de tasas serán algunos de los factores que respaldarán a los mercados financieros durante el trimestre, a pesar de que la economía en general no sentirá el impacto hasta el próximo año, dado que la política monetaria tiende a operar con retraso.
Las elecciones pueden arrastrar a los mercados temporalmente
Mientras tanto, para muchos estadounidenses, las próximas elecciones presidenciales serán el evento nacional más grande en sus mentes en el cuarto trimestre. Al igual que con los recortes de tasas de la Reserva Federal, los resultados de las elecciones probablemente no tendrán un impacto en la economía estadounidense en general hasta las 2025 horas. Sin embargo, para los mercados financieros, cualquier impacto será más inmediato porque los mercados están mirando hacia el futuro.
En vísperas de las elecciones, es probable que los inversores sean más cautelosos debido a la incertidumbre que rodea a los resultados, especialmente teniendo en cuenta lo reñidas que están las encuestas recientes. Sin embargo, después de las elecciones, es probable que los mercados financieros se recuperen e incluso alcancen nuevos máximos. Las razones de esto son dos. Primero, los inversores sabrán quién estará en la Casa Blanca y el Congreso a continuación, eliminando la incertidumbre. En segundo lugar, estacionalmente noviembre y diciembre tienden a ser buenos meses para los mercados financieros, y eso ha demostrado ser cierto incluso en años electorales.
Mirando más gradualmente a los mercados, es probable que las grandes diferencias entre las políticas de los dos candidatos presidenciales beneficien a las diferentes inversiones dependiendo de quién esté en la Casa Blanca. Si Kamala Harris gana, probablemente sería positivo para las acciones nacionales de gran capitalización y el mercado de bonos se mantendría prácticamente igual. Si Donald Trump gana, sería positivo para las acciones de pequeña y mediana capitalización y los rendimientos a largo plazo pueden aumentar en el mercado de bonos. Dicho esto, la mayoría de los cambios de política deben ser aprobados por el Congreso, por lo que la composición de esas cámaras también será fundamental para decidir el curso a seguir.
Es probable que el crecimiento económico siga siendo positivo
Aunque el crecimiento económico se ha desacelerado en comparación con el rápido ritmo que vimos en 2023, se ha mantenido positivo en lo que va del año. Esto probablemente seguirá siendo cierto durante el último trimestre, aunque el crecimiento puede ser más lento en comparación con el tercer trimestre. Mientras tanto, es probable que la tasa de desempleo se mantenga relativamente estable.
Este escenario base se basa en varios supuestos. En primer lugar, aunque el crecimiento del empleo probablemente se desacelerará, todavía debe haber suficientes nuevos puestos de trabajo para absorber cualquier crecimiento en la oferta de mano de obra, como los de los nuevos participantes en el mercado laboral. En segundo lugar, asume que no habrá grandes brotes geopolíticos, como en el Medio Oriente. Finalmente, asume que la inflación continuará con una tendencia a la baja y que la Fed puede continuar recortando las tasas.
Sin embargo, como hemos visto muchas veces en el pasado, las mareas pueden cambiar rápidamente. A pesar de que el camino hacia un aterrizaje suave parece más claro ahora que en el pasado y la posibilidad de una recesión continúa disminuyendo, no hay certezas.
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