La Reserva Federal se muestra tranquila ante las lecturas de inflación recientes
Sin embargo, si la cantidad de meses con datos de aumentos mayores de lo esperado aumenta, la situación podría cambiar
La Reserva Federal actualiza su Resumen de proyecciones económicas (SEP) cada tres meses. La Marcha Comité Federal de Mercado Abierto La reunión (FOMC) proporcionó la última actualización. La actualización incluye nuevas estimaciones de crecimiento económico (PIB), empleo e inflación. Además, recibimos una actualización sobre el "diagrama de puntos" de la Fed. Los puntos representan las estimaciones de tasas de los miembros individuales del FOMC, tanto con derecho a voto como sin derecho a voto, a lo largo del tiempo. La integridad del diagrama de puntos en la previsión de políticas futuras es cuestionable; Algunos podrían decir que es inútil, pero puede proporcionar una idea del consenso de los miembros del comité y una idea de la dirección general de las tarifas.
En comparación con el diagrama de puntos de diciembre, las variaciones dentro de la perspectiva para 2024 se han reducido. Sin embargo, mirar 2025 y 2026 muestra lo difícil que es hacer pronósticos. Tenga en cuenta que todos estos son miembros del FOMC. Todos son altamente educados y poseen la información más reciente y mejor. Sin embargo, la dispersión de las estimaciones es muy amplia, desde prácticamente sin cambios para un punto hasta un objetivo del 2,5% para otro en 2025. Esto refleja una gran diferencia en las perspectivas de la economía y la inflación entre los miembros del comité. Aquellos con estimaciones de tasas más altas podrían pensar que la inflación es un poco más rígida y / o que el crecimiento económico se mantendrá firme. Al mismo tiempo, aquellos con estimaciones de tasas más bajas podrían creer que la economía se debilitará, permitiendo que la inflación caiga más rápido.
El diagrama de puntos puede ser más útil ya que consideramos 2024 y luego el largo plazo. ¿Por qué? Si bien incluso el pronóstico a corto plazo es difícil, es más fácil que dentro de 24-36 meses, y cuando pensamos en el largo plazo, podemos eliminar la ciclicidad de la economía y solo pensar en un promedio a más largo plazo. Con base en los puntos en 2024, la tendencia central muestra un consenso para tres recortes de tasas, que coincide con la tendencia central de los puntos en el SEP del 2023 de diciembre. Sin embargo, el pronóstico de crecimiento de la Fed en 2024 es un poco más alto que en diciembre, y el pronóstico de inflación también es un poco más alto. Esto llevó a algunos economistas a preguntarse si la Fed no sería un poco más tolerante con que la inflación se mantenga por encima de su objetivo del 2% durante más tiempo. Si bien el presidente de la Fed, Powell, no estuvo de acuerdo con esta evaluación durante su conferencia de prensa posterior a la reunión, parece que la Fed siente que actualmente son lo suficientemente restrictivos como para no preocuparse por las lecturas de inflación ligeramente más cálidas del mes pasado. Más datos podrían cambiar ese tono, pero la Fed quiere comenzar a bajar las tasas de interés. La inflación de buen comportamiento podría justificar esto, y el próximo movimiento de tasas es más bajo, pero uno podría encontrar miembros del FOMC que dirían lo contrario.