Las solicitudes de desempleo son bajas, pero tienden a subir desde enero
Algunos datos económicos muestran una desaceleración, mientras el gasto fiscal impulsa el crecimiento
Hay múltiples medidas que observamos al considerar la salud del mercado laboral. De estos, el informe mensual del Departamento de Trabajo está en la parte superior de la lista en términos de importancia. Sin embargo, la medida más oportuna que obtenemos es la medida semanal de las solicitudes de desempleo reportadas todos los jueves por la mañana.
Al igual que con muchos informes frecuentes, el número semanal puede estar sujeto a períodos de volatilidad en función de posibles retrasos o suposiciones de los estados informantes. Observamos las tendencias en los datos, como el promedio móvil de cuatro semanas, para ayudar a suavizar las vagancias. El informe más reciente ofrece un ejemplo de esta volatilidad. La semana anterior, un gran aumento de California llevó a un aumento en las solicitudes de desempleo. El informe más reciente vio una gran disminución en las reclamaciones de California. El punto no es disminuir la validez del informe, sino más bien resaltar por qué los puntos de datos individuales pueden ser un poco engañosos.
En el gráfico de esta semana tenemos una visión a más largo plazo de las solicitudes de desempleo para contextualizar lo notable que ha sido el desempeño del mercado laboral. Mirando hacia atrás a 1980, cuando el mercado laboral era mucho más pequeño que el actual, las solicitudes semanales promediaron más alto que ahora, incluso durante períodos de expansión económica. También podemos ver una clara correlación entre el aumento de las solicitudes de desempleo y los períodos recesivos (representados por las barras grises en el gráfico). Sí, hay una barra gris a principios de 2020, ya que las solicitudes de desempleo se dispararon a niveles récord y luego se recuperaron muy rápidamente. Esta correlación ayuda a explicar por qué el mercado laboral juega un papel tan importante en nuestras perspectivas para la economía.
La tendencia más reciente puede ser difícil de discernir en los datos a largo plazo, por lo que la ventana de inserción proporciona una mejor visión de lo que estamos viendo ahora. El nivel absoluto de solicitudes de desempleo sigue siendo bajo, pero la tendencia ha sido más alta desde enero. Debemos tener en cuenta que vimos solicitudes de desempleo por encima de los niveles actuales tan recientemente como el año pasado, y no entramos en una recesión, por lo que el movimiento reciente no debe verse necesariamente como un indicador de recesión. Aún así, tomado como parte de una visión general donde los datos de vivienda más recientes son peores de lo esperado, la confianza del consumidor está disminuyendo y las medidas de estrés en la morosidad de tarjetas de crédito y préstamos para automóviles están aumentando, lo que significa que debemos estar atentos. La visión histórica también muestra que una vez que las solicitudes de desempleo comienzan a aumentar, pueden acelerarse rápidamente.
Mientras tanto, todavía hay mucho apoyo fiscal proveniente de Washington. Un informe reciente indicó que el déficit para este año fiscal será de unos $ 400 mil millones más de lo esperado, poniéndolo en camino de alcanzar cerca de $ 2 billones. Parte de esto se debió a menores ingresos fiscales, pero una mayor parte se debió a un gasto inesperadamente alto. A corto plazo, deberíamos considerar esto como un aditivo para las perspectivas de crecimiento y como una disminución de las posibilidades de una recesión. Sin embargo, no hemos borrado el concepto de ciclo económico de nuestra economía, y estaremos observando muy de cerca las tendencias en el mercado laboral.