La mayoría de las veces, cuando la Reserva Federal ha reducido las tasas de interés en el pasado, está rodeando el deterioro de las condiciones económicas que culminan en una recesión. En el ciclo actual, la Fed, hasta ahora, ha evadido tal recesión. Eso no quiere decir que no haya habido recesiones económicas en los últimos años. Por ejemplo, hubo una recesión debido a los cierres autoimpuestos asociados con el apogeo de la pandemia de COVID-19. También hubo dos trimestres consecutivos negativos del producto interno bruto (PIB) en 2022, que precedieron a un mercado bajista en las acciones, pero no hubo una llamada oficial de recesión. Sin embargo, aunque la Fed llegó tarde a la fiesta al darse cuenta de que la inflación era más que fugaz, ha logrado un aterrizaje económico muy bien.
La historia de las recesiones y su asociación con los recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal es bien conocida, pero ¿qué sabemos sobre los recortes de tasas que no fueron acompañados por una recesión? Sólo ha habido tres ciclos de este tipo en los últimos sesenta años (excluyendo un ciclo de reducción de tasas muy breve y superficial en 1998). El gráfico de esta semana muestra el rendimiento de seis meses del S&P 500 tras estos ciclos de reducción de tasas.
Como puede ver, los rendimientos son todos positivos. Aunque la falta de una recesión en los datos conducirá naturalmente a un cierto sesgo al alza en el nivel de rendimiento, todavía cuenta una historia bastante buena. De hecho, los rendimientos del S&P 500 seis meses después del recorte inicial de tasas promedian el 11%. Y así, la intuición nos dice que las acciones pueden tener un potencial alcista relativamente significativo una vez que los mercados superen el temor inicial de un entorno de recorte de tasas.
Entonces, ¿qué dice todo esto sobre el entorno actual en el que se encuentran los inversores? Bueno, esta es la mejor oportunidad que la Reserva Federal ha tenido en un aterrizaje suave en más de 20 años. Suponiendo que la evidencia de un aterrizaje tan suave continúe creciendo, los inversores querrán exposición a las acciones. Por supuesto, la Reserva Federal acaba de comenzar a implementar recortes de tasas el 18 de septiembre, y todas las cosas buenas toman tiempo. Aunque todavía hay riesgos, incluida una temporada electoral aquí en los Estados Unidos y problemas geopolíticos, el horizonte parece relativamente brillante en este momento.
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