Señales de alerta procedentes del mercado mundial de bonos

Aunque el Venta masiva de bonos globales que golpeó a mediados de enero se ha calmado, los expertos dicen que es importante no ignorar las preocupaciones de los inversores en bonos sobre Inflación futura y Crecientes déficits públicos.

En ese momento, los rendimientos de los bonos en el Reino Unido y Japón estaban alcanzando máximos no vistos en años.e incluso décadas-mientras que el rendimiento del Tesoro de Estados Unidos a 10 años alcanzó un máximo de 14 meses. Los inversores en bonos, a veces llamados vigilantes de bonos, impulsan este extremo más largo de la curva de rendimiento, y estos altos rendimientos significan que están exigiendo un mayor rendimiento por el riesgo de invertir su dinero durante estos períodos más largos, explicó Steve Wyett, jefe de estrategias de inversión de BOK Financial®. A su vez, esto aumenta los costos de endeudamiento no solo para el gobierno, sino también para las corporaciones y los compradores de viviendas. En los Estados Unidos, cuando aumenta el rendimiento del Tesoro a 10 años, las tasas de interés hipotecarias también tienden a aumentar, ya que la tasa hipotecaria a 30 años se compara con la tasa en esa nota.

Algunos inversionistas en bonos están preocupados por cómo las políticas de la administración Trump, como las de inmigración y aranceles, afectarán a la economía estadounidense, incluida la inflación, señaló. "El hecho es que ahora hay un mayor grado de incertidumbre", dijo Wyett. "Parte de esto puede deberse a temores de mayores déficits gubernamentales en los próximos 10 años; Parte de esto se basa en preocupaciones sobre la inflación y el crecimiento económico".

Recortes de tasas de los bancos centrales, estabilidad fiscal en cuestión
Si la inflación en Estados Unidos vuelve a subir, eso podría ser una mala noticia para los prestatarios que han estado anticipando más recortes de tasas de la Reserva Federal. A pesar de las demandas del presidente Trump de que las tasas de interés bajen de inmediato, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) decidió el 29 de enero mantener la tasa de los fondos federales en un rango objetivo de 4.5 a 4.75%, donde ha estado desde noviembre. Esperando Algunos analistas predicen que la Reserva Federal no reducirá las tasas en absoluto en 2025, o incluso puede aumentar las tasas más adelante en el año, a través de la Mercado de futuros de fondos federales todavía está prediciendo al menos un recorte.

Cuando las tasas de interés suben, el valor de los bonos que los inversores tienen actualmente baja, aunque hay menos impacto en los bonos a corto plazo que en los bonos a largo plazo, dijo Wyett. Por lo tanto, cuando los inversores se preguntan si los bancos centrales tendrán que pausar los recortes de tasas o subir las tasas, a veces se inicia una venta masiva de bonos, como lo que sucedió el mes pasado.

Y no es solo la situación en los Estados Unidos lo que está generando la preocupación de los inversores. Rendimiento de los bonos del gobierno de Japón a 10 años superó su nivel más alto en 13 años, a medida que el país continúa normalizando su política monetaria en medio de preguntas sobre la posible inflación salarial y los posibles aranceles estadounidenses a las importaciones japonesas, dijo Peter Tibbles, vicepresidente sénior de operaciones de cambio de divisas de BOK Financial.

Al mismo tiempo, los rendimientos del bono dorado a 30 años del Reino Unido emitido por el gobierno del Reino UnidoAlcanzó el nivel más alto desde 1998 a mediados de enero, mientras que los rendimientos del dorado a 10 años alcanzaron niveles no vistos desde 2008. Al llevar los rendimientos a este nivel, los inversores en bonos indicaron que creen que las proyecciones de crecimiento económico del Reino Unido para 2025 son demasiado elevadas, lo que significa que el gobierno podría tener que aumentar los impuestos, recortar el gasto o pedir dinero prestado en el entorno actual de altas tasas emitiendo más gilt, si el Reino Unido no alcanza estos objetivos de crecimiento, dijo Tibbles.

"El mercado dorado ha vuelto a un poco más de normalidad ahora, pero creo que la venta masiva fue una señal de advertencia para decir: 'Mira, esto es lo que podría pasar'", explicó.

Qué significa el aumento de los rendimientos para los gobiernos y las corporaciones
Cuando los rendimientos de los bonos del gobierno aumentan porque los inversores exigen una tasa de rendimiento más alta, al gobierno le cuesta más dinero pedir prestado, incluso si el banco central no está aumentando las tasas, señaló Wyett. Eso, a su vez, exacerba las preocupaciones sobre el déficit público y el gasto público.

Mientras tanto, los rendimientos de los bonos corporativos estadounidenses son siempre más altos que los de los bonos del Tesoro, cuánto más alto depende de los bonos del Tesoro actuales. Diferencial de crédito-por lo tanto, el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro también significa que a las corporaciones les cuesta más pedir prestado.

"Los gastos por intereses más altos normalmente no son positivos para los márgenes corporativos y, por lo tanto, tampoco son necesariamente algo bueno para los precios de las acciones", dijo Wyett. Sin embargo, eso no siempre significa que el gasto corporativo, o la economía en general, se desacelerará, agregó.

En cambio, el factor más importante es por qué los rendimientos de los bonos a largo plazo están aumentando, según Wyett. Por ejemplo, si es porque Expectativas de inflación a largo plazo están aumentando, eso no es positivo para la economía. Por el contrario, si la curva de rendimiento se está empinando porque las perspectivas de crecimiento económico son más optimistas, es una buena señal.

“El crecimiento es muy importante para EE. UU. en el futuro", dijo. "La combinación de políticas que queremos ver debe conducir a un crecimiento más rápido, y eso no significa que la inflación tenga que volver a subir".