¿El informe de empleo sólido es una mala noticia para las acciones?

La primera semana completa del 2025 de enero fue coronada por un Informe de empleo de diciembre Eso superó casi todas las expectativas. Se esperaba que la medida de nuevos empleos, las nóminas no agrícolas, fuera de alrededor de 175,000, pero se informó en 256,000. Hubo muy ligeras revisiones a la baja de las cifras de los últimos dos meses, pero, netos, el número de nuevos empleos siguió siendo significativamente superior a las expectativas. Junto con la tasa constante de participación en la fuerza laboral, el aumento de empleos llevó a una disminución en la tasa de desempleo general (U-3) a 4.1%. Aunque más volátil, la tasa de desempleo U-6 también cayó, bajando 0.3% a 7.5% desde 7.8%. La única parte del informe que no superó las expectativas, afortunadamente, fueron las ganancias promedio por hora (AHE), que se reportaron con un aumento del 0.3%, una tasa anualizada del 3.9%, después de una serie de informes del 4%.

El gráfico de esta semana muestra otra parte de los datos de empleo que obtenemos la primera semana de cada mes. En este caso estamos viendo el Encuesta de Oferta de Trabajo y Rotación Laboral (JOLTS) y destacar el número de ofertas de trabajo, así como el número de renuncias de trabajo. En ambos sentidos, vemos un mercado laboral cada vez más equilibrado. Normalmente, a medida que disminuye el número de empleos abiertos, la tasa de abandono disminuye y las empresas ven tasas de rotación más lentas. Esto también está vinculado a un entorno en el que las presiones salariales tienden a retroceder, permitiendo que esa parte de la inflación disminuya.

Sin embargo, una revisión minuciosa de las cifras de empleos abiertos en el gráfico de esta semana revela un poco de reversión a medida que los empleos abiertos subieron. Cuando se toma junto con el informe laboral más sólido del Departamento de Trabajo, los mercados ahora se preguntan cuánto, si es que necesita alguno, la Reserva Federal realmente para bajar las tasas a partir de aquí. Hemos mencionado antes que incluso cuando la Reserva Federal ha comenzado a reducir las tasas a corto plazo, las tasas a largo plazo han estado flotando al alza.

Después de la publicación de los datos de empleo el viernes por la mañana, hemos visto que las tasas a largo plazo vuelven a subir y los precios de las acciones están disminuyendo. ¿Significa esto que los datos de empleo fueron malos para la economía? En resumen, no. De hecho, las posibilidades de una recesión son menores ahora que antes del informe, ya que un mercado laboral sólido es de vital importancia para apoyar al consumidor estadounidense. Sin embargo, la matemática de la valoración de activos es otra historia. Y los altos múltiplos de las acciones nacionales están en riesgo por las tasas de interés más altas.

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