¿Qué impedirá que suban los precios de importación?
Los precios de los productos importados, excluido el petróleo, aumentaron masivamente desde 2021
Lo sé, otro gráfico más sobre la inflación... y aranceles. Estos temas están siendo discutidos, y maldecidos, en todas partes. Parece que recibimos noticias adicionales sobre aranceles todos los días. Para una herramienta económica que no es nueva y está siendo utilizada por muchos de nuestros socios comerciales, aún no está claro cuál será el impacto final de las acciones del presidente Trump en la política comercial.
Esta semana obtuvimos medidas de inflación a nivel minorista, Consumer Price Index (CPI - Índice de Precios al Consumidor), y el nivel mayorista, Índice de Precios al Productor (IPP). Luego, el viernes, obtuvimos la lectura mensual en Precios de importación. Los precios de importación, como el IPC y el IPP, se informan mensualmente, pero generalmente no se siguen tan de cerca como las medidas internas de inflación, incluida la medida preferida de la Reserva Federal, la Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE). Sin embargo, con la tormenta de anuncios arancelarios y, aparentemente, una diferencia fundamental en la estrategia en torno a los aranceles, estaremos observando el nivel de los precios de importación más de cerca. Mirando hacia atrás, el creciente nivel de globalización económica llevó a una menor inflación en los Estados Unidos, ya que los precios de importación se mantuvieron estables o incluso disminuyeron. Podemos ver esto en el período pre-2018 en el gráfico. La capacidad de los productores para buscar áreas de producción de bajo costo significaba que los precios generales de los productos eran una fuente de desinflación.
La barra gris en el gráfico indica cuándo se impusieron aranceles adicionales durante el primer mandato del presidente Trump. Hubo cierto aumento en los anuncios arancelarios, pero podemos ver que después de la imposición, los precios generales de importación (excluyendo el petróleo) se mantuvieron estables o ligeramente a la baja. El gráfico también muestra el aumento masivo de los precios de importación a medida que aumentaba la inflación general, pero igual de importante, este fue el impacto de los problemas enredados de la cadena de suministro. La pandemia puso al descubierto el riesgo de tener partes materiales de nuestra producción en el extranjero, ya que la inflación de los precios de importación superó a la inflación interna.
Las medidas de política comercial de esta administración son, al menos en parte, un esfuerzo para disminuir o mitigar este riesgo en el futuro. Sin embargo, al hacerlo, corremos el riesgo de precios más altos y niveles de producción más bajos, ya que llevará tiempo trasladar la producción y construir nuevas instalaciones. Además, al pensar en nuestra fuerza laboral nacional, el desempleo ya está en un bajo 4%, con algunos riesgos de la política de inmigración que reducen el tamaño de nuestra fuerza laboral.
Puede ser que la retórica en torno a los aranceles sea más una herramienta de negociación que una política a implementar. Aún así, la incertidumbre causada durante el proceso nos mantendrá muy enfocados en medidas como los precios de importación junto con las medidas internas de inflación.