Un PIB negativo del 1T2025 no significa una desaceleración de la economía
Las empresas importaron más y acumularon inventarios en previsión de los aranceles
En el esquema de datos económicos, el informe de la Oficina de Análisis Económico sobre producto interno bruto (PIB) es de menor importancia. Eso no es porque no tenga profundidad; De hecho, es uno de los puntos de datos más completos publicados. Sin embargo, es un informe retrasado y está sujeto a múltiples revisiones antes de ser finalizado, unos tres meses después del final del trimestre del informe. En otras palabras, generalmente son noticias viejas.
A veces, sin embargo, como en el primer trimestre de este año, podemos ver el impacto de los cambios dentro de la economía, lo que puede darnos una idea de cómo podrían ser las cosas en el futuro. El entorno de alto cambio en el que nos encontramos ha llevado a cambios de comportamiento para las empresas y los consumidores, y podemos verlos claramente en el T1 2025 PIB Informe.
Nuestra tabla viene después de nuestra primera revisión del número. Inicialmente se informó como una disminución del 0,3%, el número revisado ahora se sitúa en una disminución del 0,2%. Aunque no es un gran cambio, los efectos de los cambios de política, principalmente relacionados con el comercio, siguen siendo claros. El informe de la Oficina de Análisis Económico nos permite ver no solo la tasa de crecimiento general o el declive de la economía en general, sino también observar lo que constituye el número final. Y en el primer trimestre, esto se pone interesante.
La mayoría de los datos tienen sentido en términos de si son un componente positivo o negativo del PIB. El gasto del consumidor, el gasto público y la inversión empresarial son áreas en las que observamos no solo el crecimiento o la contracción, sino también los cambios en la dirección. De estos, los gastos de consumo personal, o gasto del consumidor, son los más importantes, ya que la mayor parte de la economía de los Estados Unidos se basa en dicha actividad.
La parte más interesante, y tal vez desconcertante, del primer trimestre son las "exportaciones netas". A medida que las empresas buscaban evitar los aranceles entonces potenciales, ahora reales, importaron mucho. Las exportaciones netas negativas restan valor al PIB, por lo que este aumento en las importaciones redujo el PIB del primer trimestre en un enorme 4,9%. La compensación a este aumento en las importaciones es a menudo una combinación de los consumidores que compran más bienes y las empresas aumentan los inventarios. De hecho, los inventarios crecieron y agregaron 2.6% al crecimiento del primer trimestre.
El resultado neto es una lectura global ligeramente negativa, pero esto no refleja una reducción en la actividad general. Con otra revisión aún por venir, no sabemos exactamente dónde terminará el PIB del primer trimestre, pero podemos ver el impacto de los cambios de política en el comportamiento de las empresas y los consumidores.
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