El recorte de tasas de la Reserva Federal en septiembre parece más probable

Esta semana ha estado repleta de eventos y publicaciones de datos que han movido los mercados financieros. Grandes ganancias tecnológicas, un Reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) sobre tarifas, muchos datos sobre el mercado laboral y, por supuesto, una ayuda de anuncios de tarifas y publicaciones de Truth Social del Presidente.

En su mayor parte, las ganancias para el segundo trimestre de 2025 han sido mejores de lo esperado. Si bien las expectativas eran relativamente bajas basadas en los temores de impactos relacionados con los aranceles, las empresas en conjunto, y especialmente en el área de tecnología grande, han superado las expectativas tanto para los ingresos como para las ganancias. Después de reportar ganancias mejores a las esperadas el miércoles, Microsoft se unió a NVIDA en el club de capitalización de mercado de $ 4 billones. Ha habido algunos errores, Ford (F) viene a la mente, pero las ganancias generales son mejores y las revisiones de las ganancias futuras son positivas.

En el frente laboral, la información que obtuvimos de la Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) (Encuesta de ofertas de empleo y rotación laboral)el Informe ADP sobre el empleo privado y Solicitudes semanales de desempleo muestra una tendencia continua de un mercado laboral donde los despidos no son generalizados, pero la contratación se ha desacelerado. Esto preparó el escenario para la verdadera estrella del espectáculo de datos económicos esta semana, con el informe mensual del Departamento de Trabajo el viernes por la mañana y aquellos que buscaban drama no se sintieron decepcionados.

Si bien las cifras principales sobre el crecimiento del empleo, los salarios y la tasa general de desempleo estaban bien, las revisiones de los dos meses anteriores de informes del DOL fueron terribles. El crecimiento total del empleo para los dos meses anteriores se revisó a la baja en 258,000 empleos, un número mucho más alto de lo normal y lo suficientemente alto como para cuestionar cuán seguros podemos estar de que el informe de este mes estuvo, de hecho, bien. Una revisión a la baja similar el próximo mes podría significar que el crecimiento del empleo de este mes fue en realidad negativo. La respuesta fue que las acciones se negociaran a la baja y los rendimientos de los bonos disminuyeran a medida que aumentaban las probabilidades de que la Fed bajara las tasas en su próxima reunión en septiembre.

Eso nos lleva al gráfico de esta semana. Los comentarios posteriores a la reunión del FOMC fueron prácticamente sin aliento en torno al hecho de que tuvimos dos miembros votantes del FOMC que disienten con sus votos para mantener las tasas estables. Los miembros Bowman y Waller querían reducir las tasas, ya que ambos han destacado sus sentimientos sobre el debilitamiento del mercado laboral. El presidente de la Fed, Powell, ha señalado los posibles impactos de los aranceles en los precios como una razón para mantenerse estable, al tiempo que refleja sus pensamientos sobre el mercado laboral como "firme". La publicación del viernes parece inclinar la balanza a favor de los votantes disidentes.

A más largo plazo, podemos ver que las disidencias solían ser más frecuentes y numerosas. ¿Qué cambió a mediados de los años 90 cuando el presidente de la Fed era Alan Greenspan? En resumen, la Fed se volvió más transparente y, junto con eso, se consideró que las disidencias disminuían el impacto de las decisiones de política de la Fed. Esto llevó a la "necesidad" de tener una voz más unificada proveniente de la Reserva Federal. ¿Es esto mejor? Podría presentar argumentos en ambos lados, pero por ahora, podría ser que veamos algunas disidencias más, ya que las perspectivas sobre el crecimiento y la inflación están en duda y, con ello, lo que la Fed debería estar haciendo.

Divulgación

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