Sí, el lugar donde estaciona su efectivo sigue siendo importante
Tener reservas de efectivo es prudente, incluso cuando las tasas caen
PUNTOS CLAVE
- As interest rates fall, investors may want to reevaluate cash strategies to maintain yield while preserving liquidity.
- Money market mutual fund assets have grown significantly, which some say is a sign of future demand for riskier assets.
- High cash reserves reflect both economic uncertainty and a prudent approach to balancing income, risk, and access.
El efectivo es el rey... ¿O sí? Uno de los beneficios de que la Reserva Federal aumentara las tasas fue que, por primera vez en la mayor parte de los últimos 15 años, los inversores podían obtener algo parecido a los ingresos de su efectivo. Por supuesto, cuando la inflación se estaba ejecutando a niveles muy por encima de la tasa de un día, los inversores no estaban haciendo tasas de rendimiento "reales", es decir, rendimiento cuando se ajusta a la inflación. Sin embargo, a medida que la inflación comenzó a disminuir, hemos visto que las tasas reales de rendimiento se han vuelto positivas.
Nuestro gráfico de esta semana muestra el aumento significativo de los activos de los fondos mutuos del mercado monetario a un día (MMMF) desde 2015. Deberíamos esperar que los niveles de activos, como los niveles de deuda, aumenten a medida que la economía crezca. Sin embargo, los activos del mercado monetario como porcentaje del producto interno bruto (PIB) se han duplicado aproximadamente desde 2015. Gran parte de esto se puede ver durante el período de la pandemia, cuando la combinación de estímulo fiscal y acomodación monetaria extraordinaria condujo a un aumento de la oferta monetaria general de más del 40%.
Después de este período, los consumidores gastaron mucho y la inflación afectó los niveles de precios, lo que llevó a una disminución y luego a un período de estabilidad antes de comenzar otro rápido ascenso a medida que aumentaban las tasas de interés. Durante años, no importaba dónde uno estacionara su dinero, ya sea en cuentas corrientes que no devengan intereses, cuentas de ahorro, CD o MMMF, porque las tasas estaban en o cerca del 0% en todas partes. Pero entonces, la administración de efectivo volvió a importar, y los inversores comenzaron a buscar opciones que pagaran intereses y al mismo tiempo mantuvieran líquidos los activos.
La parte de liquidez de la ecuación también puede importar. Los participantes del mercado de riesgo, como los que invierten en acciones, a veces consideran los niveles y flujos de activos de MMMF como un signo del potencial de demanda futura. Cuanto mayor sea el nivel de saldos de MMMF, más dinero podrá fluir a partes más riesgosas del mercado.
A dónde podría ir ese dinero es una pregunta abierta. La incertidumbre sobre la economía podría significar que los inversores no muevan dinero, ya que el "retorno del capital" supera al "rendimiento del capital". Los inversores conservadores podrían recurrir al mercado de bonos u otros activos generadores de ingresos para mantener los niveles actuales de flujo de caja aceptando menos liquidez. Y sí, algunos podrían ir a áreas de mayor riesgo como el mercado de valores. La conclusión, sin embargo, es que casi todo el mundo está de acuerdo en que tener cierto nivel de reservas de efectivo, sin dejar de ganar intereses, es una acción prudente.
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