El mercado laboral no se está resquebrajando; Se está normalizando
Es posible que se avecina un crecimiento más estable, incluso a medida que aumenten los despidos
PUNTOS CLAVE
- Las solicitudes semanales de desempleo y los datos de desempleo sugieren un mercado laboral estabilizador, no debilitado.
- La Fed ha pausado los recortes de tasas a medida que mejoran las expectativas de crecimiento y disminuye el riesgo de recesión.
- A pesar de los puntos débiles, las tendencias actuales apuntan hacia una normalización económica en curso en lugar de un deterioro.
La salud del mercado laboral se encuentra en o muy cerca de la cima de los factores que consideramos al pensar en el crecimiento económico, las ganancias, el mercado de valores, el mercado de bonos y la política monetaria de la Reserva Federal en el futuro. Con razón, ya que el pleno empleo, junto con la estabilidad de precios, constituyen los dos pilares del marco de política de tasas de interés de la Fed.
Después de bajar las tasas durante tres reuniones seguidas en 2025, la Fed hizo una pausa en su reciente reunión de enero. Con las medidas de inflación aún por encima del objetivo del 2% de la Fed, la base para reducir la tasa a un día fueron las crecientes señales de una posible debilidad del mercado laboral. En el cuarto trimestre de 2025, vimos que el desempleo general aumentó hasta 4.6%, y el consenso general fue que el cierre del gobierno, que se convirtió en el más largo en la historia de los Estados Unidos, desaceleraría el crecimiento y potencialmente exacerbaría el aumento del desempleo. En cambio, vimos que medidas como las solicitudes semanales de desempleo, como se muestra en nuestro gráfico de esta semana, disminuyeron, y la tasa de desempleo general ahora se sitúa en 4.4%. Al concluir la reunión más reciente del FOMC, el presidente de la Fed, Powell, destacó algunos cambios en la forma en que la Fed ve los próximos meses. La Fed elevó su perspectiva de crecimiento y redujo su evaluación del riesgo de aumento del desempleo.
Los lectores habituales saben que somos optimistas en cuanto al aumento del crecimiento económico y, a pesar de la reciente volatilidad del mercado de valores, creemos que los precios de las acciones subirán a lo largo del año. Sin embargo, también sabemos que adivinar el futuro de nuestra economía y mercados es extremadamente difícil. El reciente "mini cierre del gobierno" pospuso la publicación programada del informe de empleo de enero hasta la próxima semana. Sin embargo, todavía tenemos medidas privadas de empleo, el Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) (Encuesta de ofertas de empleo y rotación laboral) y las solicitudes semanales de desempleo. Tomados en conjunto, las lecturas tienden a mostrar que persiste el entorno actual de "bajo despido / baja contratación".
Sin embargo, hay tendencias potenciales que debemos observar de cerca. Los anuncios de despidos han aumentado, los empleos abiertos continúan cayendo, el número semanal de solicitudes de desempleo aumentó y las solicitudes continuas de desempleo siguen siendo elevadas. Dicho esto, mirando a más largo plazo, esto puede considerarse una "normalización" continua del mercado laboral, no una tendencia de debilitamiento absoluto. Mirar los últimos dos años de solicitudes de desempleo da una idea de lo que estamos hablando. Si bien hubo un salto reciente en las solicitudes de desempleo, han estado en niveles más altos en los últimos dos años sin llevar a Estados Unidos a una desaceleración o recesión significativa. Donde nos preocuparíamos más es si la media móvil de cuatro semanas comenzara a acercarse al nivel de 250,000. Las solicitudes de desempleo han alcanzado ese nivel varias veces en los últimos dos años, pero luego retrocedieron, manteniendo el promedio de cuatro semanas por debajo de ese nivel.
No prevemos que el informe de empleo de enero sea sólido, pero también seguimos siendo optimistas de que las perspectivas de crecimiento mantendrán el desempleo general apoyando al consumidor estadounidense en el futuro.
Obtenga los números entregados en su bandeja de entrada.
Suscríbase (Se abre en una pestaña nueva)