Olvídese del ruido, observe estos dos indicadores económicos en su lugar

Los eventos inesperados pueden afectar rápidamente a los mercados de capitales. Las acciones pueden subir o bajar, y las tasas pueden subir o bajar. Para los inversores a largo plazo, sin embargo, los movimientos a corto plazo son menos importantes que tratar de discernir cuándo los eventos podrían tener un impacto más duradero. ¿En qué momento necesitamos repensar nuestra perspectiva sobre el crecimiento económico, la política de la Reserva Federal o las ganancias corporativas? Este proceso puede ser difícil, ya que el volumen de ruido alrededor del evento inesperado puede ser muy alto y las opiniones de todos los rincones claman por atención. Durante estos períodos, nos parece útil considerar los puntos de datos económicos y de mercado que muestran lo que los inversores están haciendo con su dinero y las acciones que las empresas podrían estar tomando. Como siempre, está lo que se dice y luego está lo que se hace. Con todo esto en mente, analizamos dos de nuestros indicadores favoritos en la actualización de esta semana: los diferenciales de crédito y las solicitudes semanales de desempleo.

La economía de Estados Unidos es básicamente un taburete de tres patas, aunque no tiene la misma ponderación. El consumidor estadounidense es responsable de la mayor parte de la actividad económica, aproximadamente de dos tercios al 70%, medida por el producto interno bruto (PIB). La inversión empresarial y el gasto público representan entre el 17 y el 18% del PIB. Ahora, algunos de ustedes podrían estar diciendo, esperen un minuto, eso podría sumar más del 100%, y tienen razón. La última parte de la ecuación del PIB es el comercio. Dado que Estados Unidos rutinariamente importa más de lo que exporta, el comercio neto a menudo disminuye el PIB. (Los recientes cambios en la política comercial son un intento de cambiar esto.)

Una mirada al gasto público mostraría un aumento constante. Esperamos que esto continúe, por lo que el aspecto más importante para nosotros es lo que está sucediendo en el sector privado. Las solicitudes semanales de desempleo son una medida oportuna de lo que las empresas están haciendo en tiempo real con las nóminas. Para los consumidores estadounidenses, tener un trabajo es el factor más importante al considerar los patrones de gasto futuros. Si bien hemos visto que la contratación es lenta, las solicitudes semanales de desempleo muestran que los despidos también siguen siendo bajos. Teniendo en cuenta que Estados Unidos tiene una fuerza laboral de alrededor de 171 millones, estas cifras son realmente bajas.

También observamos los diferenciales de crédito, ya que los inversores en bonos son muy sensibles al riesgo de pérdidas por impagos. Si se esperara que la economía se desacelerara y, con eso, aumentaran los incumplimientos, los inversores en bonos exigirían un diferencial más alto para compensar el riesgo adicional. Por lo tanto, los diferenciales de crédito estables indican que, hasta ahora, los inversores en bonos no anticipan mayores incumplimientos de una economía debilitada. Por supuesto, no hay reglas estrictas sobre cuándo estos indicadores dicen que se avecinan problemas. Sin embargo, un aumento en las solicitudes semanales de desempleo por encima de 260,000 a 300,000 indicaría que las empresas están despidiendo trabajadores. Un aumento en los diferenciales de crédito por encima del 6% indicaría una creciente preocupación por el crecimiento futuro y la rentabilidad corporativa. Hasta ahora, el conflicto en Irán no ha desencadenado estos movimientos.

La conclusión, sin embargo, es que si bien el conflicto no es bueno para nadie, y todos esperamos una resolución rápida, los impactos potenciales podrían ser menores para los Estados Unidos que para el resto del mundo.

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