¿Qué mantiene en pie a la economía de EE. UU. en medio del impacto del conflicto entre Estados Unidos e Irán?

El impacto final del conflicto en Irán sigue siendo una incógnita. La duración del conflicto y el nivel de daños a la infraestructura energética desempeñarán un papel clave en la realización de esta evaluación. Las perspectivas de crecimiento en el futuro ya se han revisado a la baja. Además, si bien las posibilidades de una recesión siguen siendo bajas, cada semana adicional de conflicto dará lugar a mayores riesgos de recesión.

En este contexto, los lectores habituales saben que la salud del consumidor estadounidense es una parte clave de nuestro pronóstico económico. La mayoría de nuestro producto interno bruto (PIB) se basa en el gasto del consumidor y tener un trabajo es probablemente el aspecto más importante de cómo los consumidores pueden comportarse en el futuro. Al mismo tiempo, también sabemos que una mayor inflación, impulsada en la actualidad por aumentos en los precios del petróleo que están llevando a precios más altos de la gasolina, puede exprimir el presupuesto de un consumidor, incluso si están empleados. Desde esa perspectiva, y desde otras, esperamos que este conflicto se resuelva rápidamente.

Con eso en mente, es inusual, pero recibimos el informe mensual de empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) en un día en que los mercados de capitales están cerrados por el Viernes Santo. La reacción del mercado tendrá que esperar hasta el lunes y quién sabe qué noticias adicionales nos llegarán durante el fin de semana. Sin embargo, el comunicado nos ayuda a evaluar lo que estaba haciendo el mercado laboral cuando entramos en el conflicto. En resumen, aunque no es tan sólido como hace algunos trimestres, el mercado laboral en general sigue apoyando al consumidor y las perspectivas de crecimiento continuo.

Nuestro gráfico de esta semana ayuda a ilustrar esto. La línea continua muestra la tasa de desempleo general (U3), mientras que el gráfico de barras muestra el número de nuevas solicitudes de desempleo dentro del informe semanal de solicitudes de desempleo. Tenga en cuenta la ruptura en la línea que mide la tasa de desempleo que fue causada por el cierre del gobierno y la decisión de no publicar el informe para el 2025 de noviembre. Lo que vemos es una tasa de desempleo que es más alta que hace un par de años, pero sigue siendo baja -4.3%, a partir de marzo- en términos históricos. Aún más extraordinario es el bajo generacional en curso en las solicitudes semanales de desempleo, especialmente cuando se considera que el tamaño de la fuerza laboral de los Estados Unidos es de más de 170 millones de personas y las solicitudes semanales de desempleo la semana pasada fueron de 202,000. Estos son números que vimos por última vez en los años 1960 cuando la fuerza laboral era mucho más pequeña.

¿Por qué es esto importante? La historia muestra que la capacidad de la economía estadounidense para absorber el impacto de un evento como el conflicto de Irán sin entrar en recesión está fuertemente influenciada por la fortaleza de la economía a medida que ocurre el shock. Desde esta perspectiva, los datos generales muestran que nuestra economía estaba creciendo e incluso mostrando signos de aceleración. Por lo tanto, si bien las perspectivas de crecimiento se están reduciendo, estamos en una posición ventajosa para poder absorber las implicaciones negativas de los precios más altos del petróleo y seguir creciendo. Dicho esto, si el conflicto dura más y los daños a la infraestructura aumentan, tendremos que reevaluar este panorama.

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