Entramos en 2022 esperando que el crecimiento económico fuera más lento que el que Estados Unidos había experimentado en 2021, pero aún así positivo. Después de todo, el mercado laboral era fuerte y parecía seguir siendo así, los consumidores de mayores ingresos habían acumulado riqueza y ahorros durante la pandemia de COVID-19, los restaurantes y otros servicios estaban listos para reabrir aún más, y había esperanza de que se extendiera algún alivio para los consumidores de bajos ingresos a través del Plan Reconstruir Mejor propuesto por la Administración Biden.
Luego, solo dos meses después del inicio del año, Rusia invadió Ucrania, cuyas consecuencias han afectado los precios de los alimentos y la energía a nivel mundial. Los miembros de Estados Unidos y la OTAN respondieron de manera rápida y unificada, imponiendo sanciones no solo a Bancos rusos pero también sobre los oligarcas rusos. Varios meses después, no hay ninguna resolución entre Rusia y Ucrania a la vista. Mientras tanto, la Unión Europea planea eliminar gradualmente su dependencia del petróleo ruso para fin de año, lo que podría causar una grave desaceleración económica en Europa occidental. Más cerca de casa, los consumidores estadounidenses, que ya estaban lidiando con la inflación antes de la invasión, han sido golpeados incluso con Alimentos más altos y Precios de la energía.
Y la invasión de Rusia no fue la única sorpresa durante la primera mitad del año. China también ha extendido su política cero COVID, que requiere que las ciudades impongan cierres estrictos, incluso si solo se reportan un puñado de casos. La extensión de esta política ha exacerbado los problemas de la cadena de suministro y, a su vez, la inflación interna. Los fabricantes de automóviles han tenido que reducir los programas de producción nuevamente, mientras que los inventarios de automóviles nuevos siguen siendo muy bajos.
Las empresas estadounidenses probablemente ordenaron dos veces los productos del extranjero en la primera mitad del año para que tengan cosas que vender en caso de que persistan los problemas de la cadena de suministro, lo que probablemente harán. El nuevo Índice de Presión de la Cadena de Suministro Global de la Fed de Nueva York muestra una mejoría mínima desde principios de año y anticipa que el aumento de las tensiones geopolíticas alimentará las presiones de la cadena de suministro en el futuro cercano.
Esta afluencia de importaciones a los Estados Unidos durante la primera mitad del año fue un gran lastre para el crecimiento económico general del país. Sólo de marzo a abril, el El déficit comercial internacional aumentó un 15,9%. En conjunto, el producto interno bruto (PIB) real en realidad se redujo a una tasa anual de 1.5% en el primer trimestre. Esa disminución se produce a pesar del fuerte gasto de los consumidores, particularmente en servicios. A principios de año, gran parte de los EE. UU. todavía estaba en confinamiento por COVID que frenó el gasto de los consumidores. Sin embargo, a medida que se han levantado estos bloqueos, ha habido un aumento en la demanda de restaurantes, entretenimiento y viajes.
Aunque el gasto del consumidor y el mercado laboral persistentemente sólido probablemente continuarán respaldando el crecimiento económico durante el resto del año, todavía veo algunos posibles vientos en contra. En general, los ingresos personales han aumentado con la fortaleza del mercado laboral, pero la inflación está restando gran parte a los cheques de pago de los consumidores. Los consumidores con mayores ingresos todavía tienen un exceso de ahorro y riqueza de inversión que acumularon durante las ganancias de mercado de los últimos años. Sin embargo, el aumento del costo de los alimentos, la gasolina y el alquiler está obligando a los consumidores de bajos ingresos a reducir sus gastos en productos no esenciales, lo que a su vez está disminuyendo las ganancias de compañías como Walmart y Amazon. Los minoristas ya han estado lidiando con mayores costos de envío debido a los precios récord del diesel, mayores costos laborales y problemas continuos en la cadena de suministro. Estas presiones podrían resultar en despidos y congelaciones de contrataciones si las ventas no son fuertes durante el resto del año.
Entonces, ¿qué significa todo esto para el crecimiento económico y la inflación en el futuro durante el resto de los 2022? La Reserva Federal tendrá que seguir subiendo las tasas para reducir la inflación subyacente de PCE (gastos de consumo personal) a su objetivo del 2%. Mientras tanto, las probabilidades de una recesión este año han aumentado, pero es más probable que ocurra en 2023, después de un retraso.
La forma en que esto afecte a los consumidores dependerá de su riqueza y nivel de ingresos. Los estadounidenses ricos y / o de altos ingresos probablemente continuarán gastando más en servicios y viajes, incluso a medida que aumenta el costo de los boletos de avión. Mientras tanto, los consumidores de bajos ingresos tienen que hacer más compras en tarjetas de crédito a medida que lidian con costos más altos. Afortunadamente, muchos consumidores han pagado sus saldos desde la crisis financiera de 2008, por lo que los crecientes niveles de deuda de los consumidores que estamos viendo en lo que va del año no son una señal de advertencia como lo eran antes del 2008.
Dicho esto, si la inflación continúa aumentando, el precio de los bienes duraderos como electrodomésticos y automóviles no baja, o persiste la gran brecha entre la demanda laboral y la cantidad de trabajadores, es posible que la Reserva Federal tenga que hacer más o mayores aumentos de tasas y lanzarnos a una recesión antes. Es una abertura estrecha para que la Fed la enhebra.
. © 2024 BOKF, NA.