
Tal vez los malos tiempos inflacionarios estén cambiando
Primero, las buenas noticias: mes a mes, la inflación no empeoró en julio y en realidad fue inferior a las estimaciones de consenso, lo que estimuló un repunte en activos más riesgosos como las acciones el miércoles.
Se incluyen puntos brillantes en el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de julio Caída de los precios de los automóviles nuevos y usados debido a algunos avances en la reducción de la escasez de semiconductores. Los precios de la ropa también cayeron, justo a tiempo para Regreso a clases Compras.
Además, incluso cuando los consumidores se fueron de vacaciones de verano, los precios más bajos del petróleo y la desaceleración de la demanda provocaron que los precios de las tarifas aéreas cayeran un 7,8% de junio a julio. El alquiler de coches, una espina en el costado de muchos viajeros durante el año pasado, cayó un 9,5% durante ese mismo período.
Los precios siguen siendo altos
Pero aquí están las malas noticias: En general, Los precios siguen subiendo un 8,5%, en comparación con hace un año. El costo de los alimentos continuó aumentando a un 1,1% mes a mes y fue un 10,9% más alto que el 2021 de julio. Los precios de la gasolina siguen siendo un 44% más altos que hace un año, aunque cayeron un 7,7% mes a mes, después de haber caído durante más de 50 días consecutivos desde su pico a mediados de junio. La caída se debió en parte a que los consumidores conducían menos millas debido a los altos precios de la gasolina, lo que redujo la demanda. Europa también evitó el peor escenario que muchos temían debido a las disminuciones en los envíos rusos de petróleo, de modo que los precios del petróleo se estabilizaron en el mes.
Sin embargo, dado que las cifras de inflación de julio fueron más bajas de lo esperado, muchos esperan que la Reserva Federal moderar sus alzas de tasas a un aumento de 50 puntos básicos (medio punto porcentual) en septiembre en comparación con los aumentos de 75 puntos básicos en junio y julio. La anticipación de los inversores de menores alzas incrementales de tasas, combinada con los datos de inflación de julio, llevó a un repunte en los mercados de valores el miércoles y nuevamente el jueves por la mañana debido a la publicación del Índice de Precios al Productor (PPI) de julio, que también mostró datos de inflación alentadores.
Sin embargo, para el jueves por la tarde, el rally se había calmado. El S&P 500 finalmente cerró con una caída del 0,07%.
He aquí por qué.
Es probable que aún se avecina una desaceleración económica
Aunque los datos del IPC y el IPP de julio son buenas señales de que la política monetaria más restrictiva de la Fed y las mejoras en la cadena de suministro están afectando los precios, es importante recordar que la inflación sigue siendo alta en comparación con hace un año. En consecuencia, es probable que la Fed continúe aumentando las tasas, aunque en incrementos más pequeños.
Después de todo, si hay una lección de la guerra de los años 1970 y 1980 contra la inflación, es que la flexibilización de la Reserva Federal demasiado pronto o la reducción de las tasas demasiado pronto podría exacerbar el problema de la inflación. Se necesitaron dos recesiones en los años 1980 para finalmente sofocar la inflación; por lo tanto, es poco probable que la Fed deje de subir las tasas hasta que esté claro que la inflación ya no es la amenaza.
Como resultado, la economía estadounidense se desacelerará. Cuando se ajusta a la inflación, los ingresos personales disminuirán, lo que probablemente reducirá la confianza del consumidor y el gasto del consumidor. A su vez, las empresas pueden tener dificultades para trasladar los precios más altos a los consumidores, que simplemente comprarán menos. Las empresas que no puedan trasladar estos precios más altos experimentarían márgenes decrecientes, por lo que la estimación de ganancias para 2023 aún puede ser demasiado alta.
En resumen, aunque la inflación parece haber alcanzado su punto máximo y los mercados de acciones tuvieron un cierto repunte, la desaceleración económica todavía está en las primeras entradas. Es probable que continúe la volatilidad del mercado de acciones mientras la Reserva Federal continúa luchando contra la inflación. Las señales son positivas, pero los riesgos siguen ahí.