La economía de Estados Unidos agregó más de 300,000 empleos en agosto, justo en línea con las expectativas del mercado. El mercado esperaba un aumento, y la realidad estaba a la par con las expectativas, dijo Michael Kitchen, gerente senior de cartera del mercado monetario de Cavanal Hill Investment Management.
Las nóminas no agrícolas aumentaron en 315,000 empleos en agosto. Mientras que la tasa de paro subió hasta el 3,7%, dos décimas por encima de lo esperado; Los salarios aumentaron, con ganancias promedio por hora de 5.2% desde esta época del año pasado, ligeramente más bajo de lo esperado. Los mayores ganadores del sector fueron los servicios profesionales y empresariales, la atención médica y el comercio minorista.
Kitchen opinó sobre las implicaciones de los datos de la semana pasada según lo informado por el Departamento de Trabajo de los Estados Unidos y el Oficina de Estadísticas Laborales.
¿Qué opina del número de nómina no agrícola de agosto publicado el viernes?
Cocina: El número de nóminas no agrícolas fue ligeramente mayor de lo esperado, pero solo levemente. Mes a mes, el ritmo de aumento del empleo se desaceleró significativamente. Alternativamente, el número de desempleo fue un poco peor de lo esperado y las ganancias mensuales promedio por hora disminuyeron un poco.
La conclusión aquí es que la campaña de la Fed para controlar la inflación puede estar comenzando a dar algunos frutos. Más personas están participando en la fuerza laboral. El mercado laboral sigue siendo fuerte. Es seguro asumir que la Fed tomará esto como una luz verde para continuar impulsando las tasas al alza.
Los mercados están respirando aliviados y señalando que lo que la Fed ha estado haciendo parece estar funcionando hasta ahora. No vemos que los mercados reflejen el sentido de urgencia que tendríamos si el número hubiera sido radicalmente más alto que las expectativas. Aún así, si la Fed se moverá 50 u 75 puntos básicos el 21 de septiembre, cuando la Fed se reúna nuevamente, sigue siendo una pregunta abierta.
¿Qué opinas de los números publicados a principios de semana?
Cocina: Las cifras de solicitudes de desempleo del jueves ofrecieron algunas pistas contradictorias sobre el entorno económico; Las solicitudes iniciales de desempleo fueron más bajas de lo esperado, lo que indica un mercado laboral fuerte. Uno podría esperar que las solicitudes aumenten a medida que la Fed continúa endureciendo, pero no lo vimos en ese informe.
También fue inferior a lo esperado el Datos de apertura de empleo, publicado el martes. Revisado datos de nómina privada publicados por ADP El miércoles, sin embargo, mostró que el personal corporativo aumentó a un ritmo algo tibio el mes pasado.
Sin embargo, el hecho de que La productividad bajó un 4,1% no fue útil para la Fed porque una mayor productividad significa que no tiene que contratar tantos trabajadores. Esta es una de las razones por las que muchos empleadores quieren que la gente vuelva a sus escritorios; Dicen que la menor productividad se debe en parte al trabajo remoto.
Entonces, ¿qué significa todo esto?
Cocina: Hay muchas medidas de inflación, pero todas ellas están por encima del objetivo de la Fed del 2%. La inflación se mantiene en un máximo de 40 años, ya que las restricciones de la oferta chocan con la demanda impulsada por el estímulo. En respuesta, las condiciones financieras se están endureciendo más rápido de lo que lo han hecho en 40 años. En total, la Fed ha elevado las tasas un 2,25% hasta julio. El aumento de los diferenciales de crédito también está contribuyendo al endurecimiento de las condiciones financieras.
Para combatir esta inflación, la Reserva Federal apunta a una disminución en las ofertas de empleo como resultado de tasas de interés más altas, junto con Ajuste cuantitativo. Las cifras de agosto representan una racha de 20 meses de crecimiento positivo del empleo, lo que significa que el mercado laboral es una especie de estrella brillante en medio del resto de la economía. La contratación en Estados Unidos podría estar disminuyendo, pero sigue siendo fuerte.
Pero esa estrella brillante tiene un inconveniente: con COVID deteniendo gran parte de la actividad económica, seguida de una rápida recuperación, la mano de obra se ha convertido en un recurso escaso. Eso significa que los trabajadores, por primera vez en décadas, tienen un poder de negociación significativo con respecto a los salarios. Esto crea el riesgo de una espiral de precios y salarios; El desequilibrio favorece el trabajo y los salarios más altos, lo cual es inflacionario. En resumen, la Reserva Federal -y la economía de EE.UU.- podrían tener un largo camino por delante antes de que la inflación caiga al 2%.
"La Fed, y la economía de Estados Unidos, podrían tener un largo camino por delante antes de que la inflación caiga al 2%".- Michael Kitchen, gerente sénior de carteras del mercado monetario en Cavanal Hill Investment Management
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