Al igual que a finales de los años 70 y principios de los 80, la inflación que enfrenta Estados Unidos ahora está resultando difícil de aplastar, pero los expertos dicen que ahí es donde termina la similitud.
A pesar de que la Reserva Federal trabajó activamente para luchar contra los precios más altos, la inflación se mantuvo obstinadamente alta en un 8.3% interanual hasta agosto. Como respuesta, el 21 de septiembre, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) elevó la tasa de los fondos federales en otros 75 puntos básicos (tres cuartos de punto porcentual) hasta situarse en el rango objetivo de 3% a 3.25%.
Aumentar esa tasa, que es lo que los bancos se cobran entre sí por prestar dinero, generalmente hace que pedir dinero prestado sea más costoso para todos, tanto para los consumidores como para las empresas. En teoría, cuanto más caro sea pedir prestado, menos gastarán los consumidores y las empresas, lo que reduce la demanda y debería reducir los precios.
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La Reserva Federal de hoy "se apropia" de la inflación
A lo largo del año, la Reserva Federal ha afirmado repetidamente su compromiso de reducir la inflación a su objetivo del 2%. En un discurso reciente, el Presidente Jerome Powell Llamó a la estabilidad de precios la responsabilidad de la Fed y "la base de nuestra economía".
"Sin estabilidad de precios, la economía no funciona para nadie. En particular, sin estabilidad de precios, no lograremos un período sostenido de condiciones sólidas en el mercado laboral que beneficien a todos. Las cargas de la alta inflación recaen más sobre aquellos que son menos capaces de soportarlas", dijo Powell.
Este discurso en sí, y otros similares, así como la apertura de la Fed sobre su responsabilidad, muestran cuán lejos ha llegado la Reserva Federal de hoy, dijeron los expertos.
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El hecho de que Powell y otros miembros del FOMC estén vocalizando el deber de la Fed de combatir la inflación también hace que la Fed de hoy sea diferente de la Fed de hace cuatro décadas, dijo Henderson.
"La Fed a menudo no asumió toda la responsabilidad de su objetivo obligatorio de precios estables, a menudo culpando a otras instituciones o enfatizando que no tenía las herramientas para controlar la inflación", explicó. "Por ejemplo, señalarían su falta de capacidad para controlar el suministro de energía o los precios de los productos básicos".
La Reserva Federal de hoy también está lidiando con factores fuera de su control, como la guerra en Ucrania y la política Zero Covid de China, que están elevando los precios. Sin embargo, lo que hace que esta Fed sea diferente es que reconoce estas influencias y, sin embargo, se mantiene comprometida con la idea de que lograr una inflación del 2% está a su alcance, dijeron Henderson y Wyett.
Sin enfoque stop-and-go
El hecho de que la Reserva Federal de hoy, hasta ahora, mantenga el rumbo también muestra que los miembros aprendieron algunas lecciones de los enfoques de sus predecesores.
"No van a tener una política monetaria intermitente como vimos entonces", dijo Henderson. "En los años 70 y 80, la Fed subía mucho las tasas, veía bajar la inflación, así que comenzaba a reducir las tasas de interés. Pero luego tendrían que dar la vuelta y revertir eso y las tasas subirían mucho más. Luego, hacían una pausa y las tasas volvían a bajar y luego a subir".
Según la comunicación de la Fed de este año, su enfoque de la inflación es diferente ahora. Como dijo Henderson, "La Fed continuará endureciendo la política monetaria hasta que termine su trabajo".
Pero eso no significa que las altas tasas de interés de los años 80 estén en el horizonte, dijo.
"El medio ambiente tendría que cambiar tan dramáticamente desde donde estamos hoy para que eso sea una posibilidad", dijo Wyett. "Una de las mayores diferencias entre entonces y ahora es que la deuda nacional total en 1982 era de unos 1 billones de dólares. Ahora son 31 billones de dólares, por lo que las tasas más altas tienen un impacto mucho mayor hoy porque hay mucha más deuda pendiente de la que había en 1982.
"Y esa deuda más alta solo significa que a medida que aumente esas tasas, se desacelerará la economía más rápido".
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