Primero fue Standard & Poor's, luego fue Fitch. Ahora Moody's se ha convertido en la tercera agencia de calificación crediticia en expresar su preocupación por la responsabilidad fiscal de los Estados Unidos.
El 10 de noviembre, Moody's redujo su perspectiva sobre la calificación crediticia de Estados Unidos de "estable" a "negativa", citando preocupaciones sobre los déficits fiscales del condado y la disminución de la asequibilidad de la deuda. La medida se produjo solo un poco más de tres meses después de Fitch bajó la calificación crediticia de Estados Unidos de AAA a AA+.
"Lo que estas agencias de calificación realmente están diciendo es que el camino en el que está Estados Unidos es insostenible y va en la dirección equivocada", comentó Steve Wyett, jefe de estrategias de inversión de BOK Financial®.
En el caso de Moody's, la decisión es "solo un cambio en su perspectiva. No pusieron nuestra deuda bajo vigilancia crediticia con implicaciones negativas, por lo que ninguna acción de Moody's es inminente, basada en esto", continuó. Esto significa que, a diferencia de Standard & Poor's y Fitch, Moody's no rebajó la calificación crediticia de Estados Unidos, que aún permanece en AAA en el sistema de calificaciones de Moody's.
Aún así, el anuncio de Moody's es "otro tiro a través de los arcos para los responsables políticos de Estados Unidos", dijo Peter Tibbles, vicepresidente sénior de cambio de divisas de BOK Financial. "Las tasas de interés más altas sin ninguna medida efectiva de política fiscal para reducir el gasto público o aumentar los ingresos significará que los déficits fiscales de Estados Unidos seguirán siendo muy altos. Este fue el principal factor que contribuyó a la decisión de la agencia junto con el estancamiento partidista en Washington".
La última marca negra contra la responsabilidad fiscal de Estados Unidos se produjo apenas una semana antes de la fecha límite del Congreso del 17 de noviembre para evitar un cierre del gobierno federal. A partir del anuncio de Moody's, no se había llegado a un acuerdo, por lo que el potencial de cierre aún se avecinaba.
Una mirada retrospectiva a la rebaja de Fitch
Cuando Fitch rebajó un nivel el crédito de Estados Unidos en agosto, la agencia dijo que la decisión "refleja el deterioro fiscal esperado en los próximos tres años, una carga de deuda del gobierno general alta y creciente y la erosión de la gobernanza en relación con sus pares calificados 'AA' y 'AAA' en las últimas dos décadas que se ha manifestado en repetidos enfrentamientos de límites de deuda y resoluciones de último minuto".
"Esas son solo declaraciones objetivas", dijo Wyett. "Si nos fijamos en el ritmo al que el gobierno de Estados Unidos está agregando deuda, particularmente a medida que superamos la pandemia, está aumentando a un ritmo que matemáticamente es una mala posición para estar".
Impacto en el endeudamiento global
La calificación crediticia AA+ de Estados Unidos de Fitch y Standard & Poor's podría hacer que sea más caro para el país pedir dinero prestado, señaló Tibbles.
"Algunos vehículos de inversión solo pueden comprar papel AAA. Ahora que algunos inversores no pueden comprar ciertos bonos del Tesoro de Estados Unidos, eso significa que parte de la demanda se ha ido", dijo. "Eso me dice que Estados Unidos va a pagar tasas de interés más altas en futuras emisiones por su deuda".
Eso aumentará la cantidad de intereses que el gobierno paga por la deuda nacional, lo que también afectará el presupuesto del gobierno federal, dijo Wyett. Los gastos por intereses totalizaron el 10% del gasto federal para el año fiscal 2023, al 30 de agosto, según USAspending.gov. "Si está lanzando un mayor riesgo crediticio además de un mayor riesgo de interés, es un detrimento para su presupuesto fiscal", continuó.
La decisión de Fitch también podría aumentar los costos de endeudamiento para los prestatarios de todo el mundo, señaló Wyett.
"Los bonos del Tesoro de Estados Unidos se consideran la clase de activos más segura y solvente que existe. Todo lo que no sea eso tiene alguna medida adicional de riesgo, por lo que si los bonos del Tesoro se mueven más alto en riesgo, entonces todas las demás clases de activos también se mueven más alto en riesgo ", explicó.
"En última instancia, podría hacer que sea más caro para los mercados emergentes pedir dinero prestado, ya que muchos países de mercados emergentes vinculan el valor de su moneda al dólar. China también hace eso".
2011 Bajar de categoría
La decisión de Fitch marcó la segunda vez que la calificación crediticia de Estados Unidos ha sido rebajada. En 2011, Standard & Poor's también rebaja la calificación de AAA a AA+. "Nunca lo han recuperado", dijo Wyett. "Para que tanto Fitch como S&P lo eleven, tendrían que ver mejoras en nuestro proceso presupuestario anual, reducciones en nuestras relaciones deuda-PIB y que nuestro sistema político esté trabajando más estrechamente juntos", dijo Wyett.
Se necesitará "más trabajo en equipo político" en el Congreso para que Estados Unidos reciba nuevamente una calificación AAA de esas agencias, coincidió Tibbles. "El Congreso tiene que comenzar a pensar en formas de, si no reducir la deuda, entonces ciertamente reducir el ritmo al que estamos aumentando. Ambas partes tienen que hacer algo para aliviar eso".
Wyett señaló que Estados Unidos probablemente tendrá que aumentar los impuestos y recortar el gasto para que la nación desacelere el ritmo al que está acumulando deuda.
"Nuestra situación fiscal no es grave", dijo Wyett. "No vamos a dejar de pagar nuestra deuda. Pero cuanto más se prolongue la situación actual, más difícil será resolver el problema porque la diferencia entre el gasto y los ingresos seguirá siendo cada vez más amplia, lo que hará que sea cada vez más difícil seguir el camino correcto".
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