Decir que el S&P 500 ha tenido un buen año se siente como un eufemismo. El 17 de junio, el índice alcanzó su Trigésimo récord cerrando alto en 2024 solo. A partir de esa misma fecha, el índice subió casi un 15% para el año, además de ganando 24% en 2023. Y, sin embargo, todas estas buenas noticias aún plantean dos preguntas: ¿Cuánto más pueden subir los mercados y cuánto colchón financiero existe si las cosas comienzan a ponerse feas?
Ciertamente, uno de los factores que impactará a los mercados financieros en el tercer trimestre es el crecimiento económico. Aunque Producto interno bruto (PIB) del primer trimestre Fue más bajo que lo que experimentamos en los últimos seis meses de 2023, el mercado laboral se ha mantenido relativamente fuerte, lo que ha apoyado a los consumidores estadounidenses, incluso cuando están lidiando con un mayor costo de vida e inflación. Sin embargo, se ha empezado a mostrar cierta debilidad en el mercado laboral, a medida que la El número de ofertas de trabajo que han estado disminuyendo y Solicitudes semanales de desempleo han ido subiendo poco a poco. A medida que la brecha entre la demanda y la oferta de mano de obra continúa cerrándose, eso debería ayudar a reducir la inflación, pero también a desacelerar el crecimiento. Después de todo, cualquier debilidad en el mercado laboral también afecta los ingresos y gastos de los consumidores, que es la columna vertebral del crecimiento económico de Estados Unidos.
Es probable que las elecciones presidenciales sean buenas para los mercados financieros
Mientras tanto, el gasto federal ha estado impulsando el crecimiento económico, incluso cuando la Reserva Federal ha estado tratando deliberadamente de desacelerar el crecimiento manteniendo altas tasas de interés. Y hay que considerar la elección. Los años de elecciones presidenciales en los que un titular se postula para la reelección tienden a ser buenos para el crecimiento económico y, en consecuencia, buenos para los mercados financieros, porque el titular hace todo lo posible para mantener el crecimiento económico y mantener estables los mercados financieros. De hecho, desde el 1944, el retorno total del S&P 500 ha sido positivo en los años electorales en los que un titular se ha postulado. En el caso del presidente Biden, puede autorizar la liberación de petróleo de la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) para ayudar a mantener bajos los precios del gas. También puede aumentar la liquidez a corto plazo, recurriendo a la Cuenta General del Tesoro para poner más efectivo en los mercados financieros. En cualquiera de esos casos, tal movimiento sería positivo para los mercados financieros además de las tendencias positivas más amplias, como el mercado laboral aún relativamente fuerte.
Fuente: Strategas - Macro Firma de Corretaje de Investigación y Asesoría Institucional
Poco colchón financiero en su lugar
Sin embargo, incluso con un crecimiento económico resistente pero moderado que respalde a los mercados financieros, la pregunta sobre qué tan altos pueden llegar los mercados en el corto plazo aún persiste. Por el lado de la renta variable, gran parte de las ganancias del S&P 500 se han debido al desempeño de la Acciones tecnológicas "Magnificent 7" y entusiasmo por los desarrollos en inteligencia artificial (IA). Con este rendimiento concentrado en el índice de gran capitalización, las valoraciones múltiples del mercado en general están sesgadas a niveles altos. Mientras tanto, por el lado de los bonos, los diferenciales de crédito están cerca del nivel más ajustado normalmente, lo que significa que los inversores confían en unas perspectivas económicas sólidas y evalúan un menor riesgo de impagos corporativos.
Aún así, hay una desventaja potencial dentro de toda esta positividad. ¿Qué pasa si todos nos equivocamos con respecto a la inflación y la Reserva Federal tiene que reiniciar un ciclo de suba de tasas? ¿Qué pasa si las corporaciones estadounidenses finalmente ceden bajo el peso de las tasas de interés más altas por más tiempo?
Se puede y se debe esperar que sucedan cosas imprevistas como siempre suceden cuando se gestionan inversiones en mercados financieros globales volátiles. Es un recordatorio para reequilibrar las carteras de riqueza ampliamente diversificadas recortando los segmentos ganadores para evitar concentraciones que podrían descarrilar los objetivos a largo plazo si el mercado cambia.
En este momento, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) todavía está proyectando al menos un recorte de tasas este año. Cuando la Reserva Federal reduzca las tasas, será más un ajuste a la política existente, en lugar de un cambio radical. A menos que haya una desaceleración económica importante, lo que parece poco probable en este momento, el recorte de tasas probablemente será en un pequeño incremento, lo que significa que habrá muy poco impacto en los mercados financieros o el crecimiento económico del recorte único de tasas.
¿Y qué pasaría si la Fed no reduce las tasas en 2024 después de todo? Los mercados de acciones pueden seguir subiendo, incluso si las tasas se mantienen donde están. Una de las lecciones que este ciclo de alza de tasas ha enseñado es que el crecimiento económico puede continuar y factores externos como el entusiasmo por la IA pueden impulsar las acciones al alza, incluso en un entorno de tasas altas. Sin embargo, queda por ver qué tan alto.
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