El miércoles, la Reserva Federal decidió mantener las tasas estables nuevamente, pero todos los ojos ya están mirando hacia la reunión de septiembre de la Fed, cuando muchos economistas e inversores creen que se anunciará el primer recorte de tasas.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) entró en su reunión de julio con el Perspectivas revisadas recientemente que pueden recortar las tasas hasta dos veces en 2024 por debajo de los tres recortes que anticiparon a principios de año, pero por encima del único recorte que discutieron más recientemente.
Sin embargo, incluso cuando reducen las tasas, el impacto en la economía en general llevará tiempo, dijo BOK Financial® , director de inversiones Brian Henderson. "Desde un punto de vista económico, si recortan dos veces este año, no será un gran impacto, y la regla general es que pasarán de nueve a 18 meses antes de que la economía sienta todo el peso de las tasas que suben o, en este caso, las tasas bajan", explicó.
Al mismo tiempo, las personas y las empresas pueden sentir casi de inmediato el impacto de un solo recorte en sus costos de deuda, así como el interés pagado en algunos vehículos de ahorro e inversión, continuó.
"Si eres un inversor de fondos del mercado monetario, es menos rendimiento de inmediato. Mientras tanto, si usted es un prestatario, ya sea un individuo o una empresa, y tiene que pagar menos intereses sobre sus deudas, puede ser bastante significativo".- Brian Henderson, director de inversiones de BOK Financial
El interés pagado por otros vehículos de ahorro, como los certificados de depósito (CD) y las cuentas de ahorro tradicionales, también disminuirá a medida que la Reserva Federal baje la tasa de los Fondos Federales.
Sin embargo, para aquellos que buscan comprar una casa, la conexión no es tan directa. Las tasas hipotecarias están influenciadas por la tasa de los fondos federales, pero no están directamente correlacionadas. Aunque tienden a moverse hacia arriba y hacia abajo juntos, algunos tienen especuló que las tasas hipotecarias no caerán cuando la Fed reduce las tasas.
¿Ha esperado la Reserva Federal demasiado tiempo para recortar las tasas, o simplemente lo suficiente?
Dado que la política monetaria opera con este retraso de nueve a 18 meses, algunos han postulado que la Fed ya puede haber esperado demasiado tiempo para hacer el primer recorte de tasas. Más prominentemente, el 24 de julio, el ex presidente de la Reserva Federal de Nueva York William Dudley Fuertemente abogado para que la Fed recortara las tasas en su reunión de julio, lo que el FOMC no hizo. La opinión de Dudley fue un giro sorprendente, ya que anteriormente había sido un fuerte defensor del enfoque de "más alto por más tiempo" de la Fed. "Aunque ya podría ser demasiado tarde para defenderse de una recesión recortando las tasas, perder el tiempo ahora aumenta innecesariamente el riesgo", explicó.
Una razón para la cara de Dudley es el mercado laboral, en particular, la tasa de desempleo promedio de tres meses, que señala que está cerca del umbral de 0.5 que ha señalado una recesión bajo el gobierno de Sahm.
Sin embargo Desempleo interanual todavía era solo del 4,1% a partir de junio, una cifra que Henderson dijo que no es preocupante. "Si nos fijamos en una tasa de desempleo del 4,1% durante largos períodos de tiempo, 40 años, 50 años, veríamos que el 4,1% está muy en el extremo inferior del rango", explicó.
De cara al futuro, espera que la economía estadounidense continúe en esta senda positiva.
"El gasto del consumidor se ha desacelerado un poco, pero sigue siendo bastante bueno, y sigo siendo optimista de que el crecimiento del empleo continuará. We still have a vacancy-to-unemployed rate of 1.2. That has come down from a couple of years ago, but it's still high. Y así, la demanda de empleados calificados para llenar puestos vacantes sigue estando por encima del promedio".- Brian Henderson, director de inversiones de BOK Financial
Algunos analistas están anticipando que la Fed incluso puede lograr el raro caso de un "aterrizaje suave" económico, es decir, una inflación que caiga al objetivo de la Fed del 2% sin una recesión. Estas esperanzas de un aterrizaje suave se reavivaron con la liberación de cifras del producto interno bruto (PIB) del segundo trimestre, que mostró que la economía había crecido un 2,8%, más rápido de lo que muchos esperaban.
La inflación se desacelera pero sigue siendo alta
Mientras tanto, el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) mostró que la inflación interanual había se desaceleró a 2.6% durante el trimestre, por debajo del 3,4% del primer trimestre. El PCE subyacente fue del 2,9%, en comparación con el 3,7% del primer trimestre, mostró el informe. Y así, aunque la inflación todavía está por encima del objetivo de la Fed, se estaba moviendo en la dirección correcta durante el trimestre.
Sin embargo, la cuestión de cuándo la inflación caerá al 2% -y si eso es posible con costos de vivienda tan altos-sigue en pie. Henderson cree que la inflación del 2% podría estar a un año de distancia e, incluso cuando disminuya a ese nivel, la Fed aún puede tener que mantener las tasas en el lado alto, aunque más bajas de lo que están ahora.
"Los costos de refugio y otros servicios siguen siendo muy altos, y creo que eso seguirá siendo un problema en los próximos años", dijo Henderson. "Cuando teníamos tasas de inflación extremadamente bajas en el pasado, podría haber sido una anomalía. Ahora estamos en un entorno diferente.
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