¿El mercado laboral ya volvió a la normalidad?

El mercado laboral juega un papel importante en nuestras perspectivas para la economía, la inflación, las tasas de interés y la política monetaria de la Reserva Federal. Con aproximadamente dos tercios de la economía estadounidense impulsada por el gasto del consumidor, la primera semana de cada mes, cuando obtenemos varios datos del mercado laboral, puede marcar la pauta para los mercados de capitales. Repasemos rápidamente lo que vimos en los últimos datos.

El informe mensual de empleo del Departamento de Trabajo (DOL, por sus siglas en inglés) ofrece la visión más completa del mercado laboral. Dentro de esa publicación, vemos la tasa general de desempleo, la cantidad de nuevos empleos para el mes, la información salarial, la cantidad de horas trabajadas y la tasa de participación en la fuerza laboral.

El informe de enero hizo sonar algunas alarmas, ya que el crecimiento del empleo fue muy fuerte y los salarios avanzaron en un número mucho más fuerte de lo esperado. El resultado fueron tasas de interés más altas, ya que las expectativas de que la Fed comenzara a reducir la tasa de los Fondos Federales se extendieron aún más hacia el futuro. Si bien otras medidas de inflación (y la inflación en general) han tendido a la baja, la Fed es muy consciente de la naturaleza a largo plazo de los aumentos salariales. Esto preparó el escenario para que el informe de empleo de este mes sea aún más importante.

La Informe de febrero ayudó a aliviar algunos temores de una mayor inflación. Las ganancias promedio por hora solo aumentaron un 0,1% (en comparación con un aumento del 0,6% en enero). Mientras tanto, el número de nuevos empleos en febrero siguió siendo un robusto 275,000. La lectura alta de enero sobre el empleo, en 353,000, se revisó a la baja, lo que significa que el promedio de dos meses de nuevos empleos está más cerca de nuestras expectativas originales. Al mismo tiempo, vimos que la semana laboral se expandió un poco, lo cual es bueno, mientras que la tasa de participación en la fuerza laboral se mantuvo sin cambios en 62.5%, lo cual es neutral. La tasa general de desempleo aumentó un 0,2% hasta situarse en el 3,9%. El hecho de que esté por debajo del 4% extiende una racha de bajo desempleo, que no hemos visto desde los años 1960.

Nuestro comentario reciente ha destacado el camino de la economía hacia un "aterrizaje suave". Cuando la Fed comenzó a elevar las tasas el 2022 de marzo, la expectativa de consenso era que la economía se desacelerara y el desempleo aumentara. Sin embargo, el desempleo se mantuvo sorprendentemente estable, ya que la Fed finalmente elevó las tasas a su objetivo actual de 5.25 a 5.5%. El número general de desempleo ha pasado del 3,6% a solo el 3,9%, un desempeño increíblemente resistente. Además, a medida que el empleo se mantuvo fuerte, ayudando a apoyar a los consumidores, vimos caer la inflación general.

El gráfico de esta semana da alguna indicación de cómo ha sucedido eso. Además del informe del DOL, recibimos un informe mensual llamado Encuesta de Oferta de Empleo y Rotación Laboral, o SACUDIDAS. Entre las medidas que vemos en este informe están cuántas personas están renunciando a sus trabajos y cuántos empleos vacantes hay en la economía. Todos lo sabemos Qué loco se volvió el mercado laboral A medida que superamos la pandemia, y el gráfico muestra que la proporción de empleos abiertos a personas desempleadas alcanzó niveles no vistos, alcanzando un máximo de dos empleos abiertos por cada persona desempleada. Desde entonces, hemos visto disminuir esta tendencia. El menor número de empleos abiertos a personas desempleadas y menos personas que renuncian a sus trabajos indica un mercado laboral más equilibrado. La Fed necesita ver esto para tener más confianza en que la inflación llegue de manera sostenible a su objetivo del 2%, para que puedan comenzar a reducir las tasas de interés.

Divulgación

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