Mensual de julio Informe de empleo del Departamento de Trabajo (DOL) fue una decepción. El crecimiento del empleo fue menor de lo esperado, y los informes de mayo y junio fueron revisados a la baja. Además, la tasa de desempleo general saltó del 4,1% al 4,3%, lo que provocó la "Regla Sahm" y aumentar las posibilidades de una recesión en los próximos meses.
En el frente de la inflación, recibimos algunas buenas noticias dentro del informe, y este es el tema del gráfico de esta semana. Las ganancias promedio por hora (AHE) se reportaron en 0.2% versus una expectativa de 0.3%. Normalmente, esto se vería como una buena noticia, ya que los salarios son una parte clave de cómo la Fed piensa sobre la inflación subyacente a largo plazo.
Sin embargo, en los días posteriores al Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) Reunión de julio, obtuvimos una lectura sorprendentemente débil y amplia sobre la fabricación. Esto llevó a una fuerte caída en los precios de las acciones y tasas de interés más bajas en toda la curva, ya que los inversores comenzaron a preocuparse de que la desaceleración en el crecimiento económico pudiera ser más grave de lo que queremos. Todavía hay medidas de la economía que siguen siendo positivas. Aún así, la historia del desempleo, posiblemente la parte más importante de nuestra perspectiva económica, es que suba lentamente antes de acelerarse rápidamente.
La base para la paciencia por parte de la Fed ahora parece estar agotándose. En la reciente reunión, el FOMC votó unánimemente para mantener las tasas iguales, pero los cambios en el lenguaje en su declaración posterior a la reunión y los comentarios del presidente de la Fed, Powell, en su conferencia de prensa parecieron sentar las bases para un posible recorte de tasas en su reunión de septiembre.
Aún así, se podría decir que ahora están detrás de la curva de los recortes de tasas. Después del reciente informe de empleo, las posibilidades de un recorte del 0,5% en septiembre superaron el 50%, con un total de tres recortes que ahora se esperan este año. Es importante no leer demasiado en un solo informe de datos, y la reacción del mercado podría ser exagerada. Sin embargo, la tendencia de la actividad económica es ahora claramente más lenta, y la inflación debería seguir. Sabemos que la Reserva Federal no quiere flexibilizar las políticas demasiado pronto y arriesgarse a un resurgimiento de la inflación, pero mantener una política demasiado restrictiva también tiene consecuencias.
Las ganancias del segundo trimestre, hasta la fecha, han sido mejores de lo esperado, pero ha habido algunos grandes errores y hay acciones que han disminuido materialmente. Las menciones de tasas de interés más altas y una desaceleración del gasto del consumidor han ido en aumento, lo que se suma a la lista de razones para que la Fed comience a bajar las tasas.
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