Taladro, bebé ... ¿No tan rápido?

Después de que el presidente Trump dijera en su discurso de inauguración que Estados Unidos "perforaría, bebé, perforaría", Algunos expertos, incluido yo mismo, señaló que la demanda de petróleo y, en consecuencia, los precios del petróleo tienen que ser lo suficientemente altos para que esto suceda.

Si la demanda de más petróleo no está allí, algunos productores de petróleo temen que el mercado se llene de exceso de oferta. Esas preocupaciones no son injustificadas, especialmente porque la Agencia Internacional de Energía (AIE) ha predijo que la oferta mundial de petróleo podría exceder la demanda. Además, esa predicción era anterior a la Anuncios de EE.UU. de grandes aranceles, que podría empujar la demanda mundial de petróleo a la baja debido a la desaceleración de las economías de China y otros países con muchas exportaciones, y anticipó un crecimiento más lento en Estados Unidos.

Llevando esto un paso más allá, si el mercado se vuelve sobreabastecido, eso probablemente empujaría los precios a la baja. Aunque al principio eso podría sonar como algo bueno para los consumidores y las empresas que esperan precios más bajos del gas, estos precios más bajos, a su vez, desalentarían a los productores de petróleo de perforar más, lo que reduciría la oferta y aumentaría los precios nuevamente sustancialmente en el futuro.

Todo esto es para decir que "taladro, bebé, taladro" no es tan simple.

¿Puede suceder "taladrar, bebé, taladrar"?
La postura pro-perforación de la Administración Trump es parte del plan económico "3-3-3" del Secretario del Tesoro Bessent que incluye aumentar el crecimiento económico al 3%, reducir el déficit presupuestario al 3% del producto interno bruto (PIB) y aumentar la producción de energía de los Estados Unidos en tres millones de barriles por día.

A primera vista, el aumento de la producción de petróleo puede sonar abrumadoramente positivo tanto para los productores como para los consumidores, incluso si los precios más bajos en la bomba son de corta duración. Por otro lado, las facturas tienen que ser pagadas, y los inversores en energía están buscando tasas de rendimiento positivas, lo que pone en duda si "taladro, bebé, taladro" tendrá sentido.

La tecnología de perforación ha aumentado dramáticamente en los últimos cinco años y las eficiencias han ayudado a las compañías petroleras a producir más petróleo con menos plataformas. Sin embargo, llega un punto de ruptura. Este punto de ruptura, en mi opinión, es el petróleo West Texas Intermediate (WTI) con un precio de $ 62 / barril. Perforar y producir a precios de WTI cercanos o inferiores al área de $ 62 por barril no encaja tan bien, por lo que tan bueno como "perforar, bebé, perforar" puede sonar inicialmente, puede que no tenga sentido para los productores. Por esa razón, cualquier cosa por debajo de $ 62 / barril probablemente ralentizará la producción global, no la acelerará.

Para que ocurra un aumento de la perforación, creo que los precios del WTI tendrán que estar al norte de $ 75 / barril; De lo contrario, el incentivo para que los productores perforen más simplemente no estará allí. Además, en algunas áreas, ese punto de precio es probablemente más cercano a $ 80 / barril.

El mercado mundial del petróleo todavía tiene muchas partes móviles
Finalmente, desde una perspectiva global, el "qué pasaría si" para los precios del petróleo en el futuro tiene muchas partes móviles, y eso era cierto incluso antes de que los aranceles entraran en la ecuación. Dejando a un lado los aranceles, la mayor variable en mi opinión es la guerra entre Rusia y Ucrania. Un acuerdo de paz muy probablemente incluiría que Rusia pueda devolver todos sus productos petroleros al mercado mundial, lo que aumentaría aún más el suministro mundial. Ese aumento, junto con una desaceleración de la economía mundial, podría cambiar la balanza rápidamente a un estado de exceso de oferta y bajar los precios con él.

Al mismo tiempo, hay algunos factores que pueden empujar los precios del petróleo al alza. Por ejemplo, el almacenamiento y los inventarios de crudo se mantienen muy por debajo de los promedios de cinco años. La temporada de conducción tradicionalmente comienza en abril, aunque existe la posibilidad de que las preocupaciones de los consumidores sobre la economía puedan reducir la actividad de los viajes por carretera este año. Al momento de escribir este artículo, la OPEP + ha agregado 400k bbls / día (el triple de lo que pronosticaron) y, al mismo tiempo, los aranceles se han elevado sustancialmente a China (el mayor importador del mundo), lo que ha causado estragos a la baja en los precios del crudo. Entonces, si bien la Administración Trump ha bajado con éxito los precios del petróleo, ha tenido poco que ver con el "taladro de bebé".

La luz al final del túnel es que la cura para los precios bajos es a corto plazo precios más bajos; En que los precios por debajo de una tasa de rendimiento suficiente detienen la actividad / producción de perforación. Esto también hace que la OPEP + piense dos veces antes de aumentar la producción durante la caída de los precios. Tenga en cuenta que lo han intentado antes y el resultado para ellos no terminó a su favor.

La emoción de "drill, baby, drill" es genial para la prensa; Sin embargo, para el productor, para quien un precio por debajo de $ 75 / barril no es muy atractivo, el sentimiento probablemente será "no tan rápido".