Las ganancias corporativas penden de un hilo mientras continúan las guerras comerciales

El último mes ha llevado a los inversores a una montaña rusa, ya que un mercado de valores volátil reaccionó a las controvertidas políticas económicas de la administración Trump. Los informes de ganancias de las compañías más grandes de Estados Unidos han sido mixto, con algunos sectores, incluido el tecnológico, superando las expectativas, mientras que otros, como bienes de consumo, redujo la orientación sobre la base de los impactos anticipados de los aranceles.

Mientras tanto, los inversores, las empresas, los consumidores y los formuladores de políticas están ansiosos por comprender las implicaciones a corto plazo de los aranceles y cómo las guerras comerciales pueden remodelar la economía de los Estados Unidos en el futuro.

"En términos generales, las expectativas de desempeño corporativo van a ser más bajas por un tiempo, especialmente entre las empresas que fabrican bienes y dependen de las cadenas de suministro internacionales", dijo Steve Wyett, jefe de estrategias de inversión de BOKF Financial®. "Van a buscar márgenes más estrechos y un crecimiento más lento porque sus productos ahora son más caros de fabricar y distribuir".

La incertidumbre es alta para todos, explicó Wyett, en parte debido a la forma aleatoria en que los aranceles han sido amenazados, pospuestos, impuestos y aumentados. En cuanto a cómo continuarán afectando las ganancias corporativas, mucho dependerá de cómo las empresas elijan responder.

"Al observar los anuncios de ganancias de una amplia franja de compañías industriales, se obtiene una mezcla de cómo planean manejar los aranceles", dijo Brandon Barnes, gerente senior de cartera de acciones de Cavanal Hill Investment Management, Inc. "Algunos dicen que van a absorber los aumentos de costos y sus ganancias pueden sufrir, mientras que otros dicen que tendrán que pasar los aumentos de precios a los clientes y arriesgarse a una posible disminución en las ventas".

Los consumidores juegan un papel clave
Un indicador importante para el desempeño de las ganancias durante el resto del año será el gasto del consumidor, ya que su disposición a aceptar aumentos repetidos de precios se desgasta.

"El aumento de los precios ya ha impactado Sentimiento del consumidor de una manera altamente negativa", dijo Wyett. "Están pagando más y recibiendo menos, sin aumentos salariales proporcionales, por lo que nuevos aumentos de precios de los aranceles pueden ser la gota que colme el vaso".

"Es una cuestión de cuándo esto comienza a crear destrucción de la demanda", dijo Barnes. Señaló que si bien muchas familias ya han hecho recortes, la economía de los Estados Unidos ha seguido creciendo en función del gasto de un pequeño porcentaje de consumidores de alto nivel. "Ese grupo tiende a gastar menos cuando las acciones caen. Por lo tanto, el presidente y la Reserva Federal se centrarán en prevenir eso".

Decisiones políticas a tener en cuenta
Las acciones de la Casa Blanca y el Congreso en los próximos meses tendrán un peso tremendo, ya que la administración busca validar sus tácticas comerciales agresivas mientras evita una recesión en el país.

"Un escenario positivo sería que comencemos a ver acuerdos comerciales con otros países y los aranceles puedan reducirse", dijo Wyett. "Pero el presidente Trump sigue contando con los aranceles como una fuente importante de ingresos. No vamos a volver al entorno prearancelario".

En lugar de derogar los aranceles, dijo, es probable que la administración esté considerando formas de compensar los aumentos de precios con otras políticas favorables al consumidor, como la posibilidad de extender la Ley de Empleos y Reducción de Impuestos y Eliminar los impuestos sobre las propinas y el pago de horas extras.

"Estamos viendo una remodelación fundamental del comercio y la geopolítica en el futuro previsible", dijo Barnes. "Podría haber algunos beneficios tremendos, pero también hay mucha incertidumbre".

¿Sin esfuerzo no hay recompensa?
Si bien las ganancias corporativas pueden ser menores este año, Wyett dijo que en general es optimista sobre las perspectivas económicas a largo plazo a medida que Estados Unidos trabaja hacia un "modelo de negocios más sostenible".

"Puede significar un poco más de inflación, márgenes más bajos y tasas de interés más altas, pero en última instancia podría crear mejores perspectivas de crecimiento y menos riesgo para la economía", dijo.

"De alguna manera, Estados Unidos es como una persona fuera de forma que necesita volver al gimnasio. Adoptar hábitos más saludables puede ser difícil y doloroso al principio, pero es la única manera de lograr la salud y la resiliencia a largo plazo".

- Steve Wyett, jefe de estrategias de inversión de BOKF Financial