Fundamentos de la inversión: lo que debe saber sobre los bonos municipales

Es posible que ya sepa que los bonos son el yang del yin del mercado de valores. Si bien las acciones generalmente ofrecen un mayor rendimiento potencial con un mayor riesgo, los bonos se consideran relativamente seguros, ofreciendo una fuente de ingresos constante pero modesta. Poseer una combinación estratégica de las dos clases de activos es una forma clásica de construir un Cartera diversificada ajustada al riesgo. Sin embargo, más allá de ese repaso básico, hay mucho más que aprender sobre los bonos, incluido un subconjunto del mercado que a menudo se pasa por alto, los bonos municipales, que pueden ofrecer ventajas fiscales significativas para ciertos inversores.

En este artículo, cubriremos los fundamentos de los bonos municipales: cómo funcionan, en qué se diferencian de otros tipos de bonos y si podrían ser adecuados para su cartera.

¿Qué son los bonos municipales?
Los bonos municipales -munis para corto plazo- son instrumentos de deuda emitidos por gobiernos estatales o locales. Se utilizan para financiar grandes proyectos públicos como la construcción o mejora de escuelas, parques, bibliotecas, estadios, carreteras y puentes, o servicios públicos como plantas de energía e instalaciones de tratamiento de agua.

"Ya sea que sean emitidos por una agencia estatal o un distrito escolar en una ciudad pequeña, los bonos muni tienen una cosa en común: financian cosas que mejoran las comunidades", dijo Leslie Martin, gerente de cartera de ingresos fijos de Cavanal Hill Investment Management Inc., una subsidiaria de BOKF, NA.

¿Cómo funcionan?
Al igual que con otros tipos de bonos, un muni permite a un inversor prestar dinero al emisor por un período de tiempo determinado. El emisor promete devolverle el capital (llamado "valor nominal") cuando venza el bono, que puede ser de un año a 20 años o más. Más importante aún, el bono tiene una tasa de interés fija (la "tasa cupón") que genera un rendimiento anual (el "rendimiento") siempre y cuando usted sea dueño del bono.

Hay dos tipos principales de munis: bonos de obligación general (GO) y bonos de ingresos. Con los bonos GO, el emisor paga intereses con el dinero que recibe de los impuestos a la propiedad. Los bonos de ingresos, por otro lado, se pagan utilizando un flujo de ingresos específico, como las tarifas de servicios públicos de los residentes o la recaudación de carreteras de peaje.

¿Por qué la gente invierte en munis?
La respuesta corta es "ingresos libres de impuestos", dijo Martin.

"El beneficio más atractivo de munis es que el interés ganado está (con algunas excepciones) exento del impuesto federal sobre la renta. Además, si compra bonos emitidos en su estado de origen, el interés está libre de impuestos estatales sobre la renta y, en algunos casos, también impuestos locales", dijo.

Esa es la diferencia clave entre munis y otros tipos de bonos como los bonos del Tesoro (bonos emitidos por el gobierno federal) o los bonos corporativos, para los cuales los ingresos están sujetos a impuestos.

"Algunas personas también se sienten bien al invertir en el mejoramiento de su área local", dijo Shane Delavan, gerente de mercado de patrimonio privado de BOK Financial®. "Puede ser secundario e intangible, pero puede haber un beneficio psicológico al apoyar financieramente a su comunidad".

¿Quién debería considerar munis?
"En general, los inversores en categorías impositivas federales más altas obtienen la mayor ventaja de munis", dijo Delavan. "Esto se debe a que, mientras que otros tipos de bonos pueden ofrecer rendimientos más altos, los ahorros fiscales significativos de munis finalmente resultan en un mayor rendimiento después de impuestos".

Inversores acaudalados en Estados con altos impuestos sobre la renta-como California, Hawái, Nueva York y Nueva Jersey, pueden obtener un rendimiento total aún mayor invirtiendo en bonos emitidos localmente.

Por el contrario, explicó Delavan, los munis no suelen ser tan atractivos para las personas en categorías impositivas más bajas, porque los ahorros fiscales no son lo suficientemente grandes como para superar lo que podrían ganar de los bonos del Tesoro o bonos corporativos imponibles.

Sin embargo, "Munis todavía puede ser útil para los inversores promedio que buscan mitigar el riesgo en su cartera", dijo Martin. "En particular, los munis a largo plazo que ofrecen rendimientos más altos en relación con los bonos del Tesoro pueden ser más adecuados y valiosos para las personas en las categorías impositivas de nivel medio".

¿Cuáles son los riesgos involucrados?
"En el espectro de riesgo, los munis generalmente caen en algún lugar entre los bonos del Tesoro (riesgo muy bajo) y los bonos corporativos (algo más riesgosos)", dijo Martin.

Hay varios tipos de riesgo a considerar, el primero de los cuales es el riesgo de incumplimiento. Si bien los incumplimientos pueden ocurrir, son muy raros para munis. Esto se debe a que si un gobierno local tiene problemas para cumplir con sus obligaciones de deuda, simplemente puede aumentar los impuestos y las tarifas para cubrir el déficit.

"Un escenario más probable es que cuando un emisor de bonos muestra signos de angustia, puede ser degradado por las agencias de calificación crediticia. La Fed también podría elevar las tasas de interés, permitiendo que los nuevos bonos ofrezcan mayores rendimientos", dijo Martin. "En cualquier caso, el bono que posee perdería valor en el mercado secundario, y podría perder dinero si necesitara vender el bono antes de su fecha de vencimiento".

¿Cómo puedo invertir en munis?
Los bonos muni individuales se pueden comprar directamente a través de un corredor de valores, pero debido a los altos mínimos de inversión, esto suele ser más recomendable para los inversores de alto patrimonio neto que pueden comprometer un capital sustancial. La ruta más simple para la mayoría de los inversores es comprar en un fondo mutuo o fondo cotizado en bolsa (ETF) que posee una cartera diversificada de bonos.

"Al igual que con cualquier inversión, siempre es una buena idea comenzar con el asesoramiento de un profesional experimentado que entienda el mercado", dijo Delavan. "Su CPA también puede ayudarlo a tener una idea clara de si munis lo ayudará desde una perspectiva fiscal".