¿Estamos o no estamos en recesión?

¿Estamos en recesión? Lo que puede parecer una simple pregunta de sí o no es más complicado de lo que piensas.

A fines de julio, la Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos (BEA, por sus siglas en inglés) publicó cifras del segundo trimestre que muestran que, cuando se ajusta a la inflación, el producto interno bruto (PIB) había disminuido por segundo trimestre consecutivo. Para algunos, esos datos cumplieron con la definición técnica de una recesión.

Las opiniones están divididas. En una encuesta de julio de Harvard-CAPS Harris, el 42% de los votantes registrados encuestados dijeron Creen que el país está actualmente en recesión Y el 42% dijo que cree que se avecina una recesión el próximo año.

Mientras tanto, el Comité de Datación del Ciclo Económico de la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER), que decide oficialmente cuándo ha ocurrido una recesión, se ha mantenido en silencio.

"El NBER analiza muchos datos económicos diferentes para determinar si estamos en una recesión, cuándo comenzó y cuándo termina. Por lo general, el momento en que comienza una recesión coincide con dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo del PIB, pero ese no es siempre el caso", dijo BOK Financial^®, Director de Inversiones Brian Henderson.

Una mirada más cercana

Por ejemplo, el NBER considera que Estados Unidos ha estado en recesión del 2020 de febrero al 2020 de abril, a pesar de que el PIB se contrajo un 31,2% en el segundo trimestre del 2020 pero creció un 33,4% en el tercer trimestre. "Lo que inclinó la balanza fue la omnipresencia del declive en todos los sectores de la economía y el grado de desaceleración", dijo Henderson.

Por otro lado, el crecimiento negativo del PIB de este año no es necesariamente indicativo de una amplia caída económica, señaló el director de inversiones de BOK Financial Steve Wyett. "¿Realmente estamos diciendo que hemos tenido una disminución en el comercio y la actividad industrial? La respuesta corta es no y los datos comerciales son uno de los grandes factores de oscilación".

Estados Unidos ha estado importando más de lo que exporta durante años, lo que reduce el PIB general, explicó Wyett. Aunque Exportaciones de EE.UU. aumentaron en 4.3 mil millones de dólares de mayo a junio, el déficit comercial aún ascendía a 79.6 mil millones de dólares, según la BEA. El actual fortaleza del dólar estadounidense En relación con otras monedas mundiales, puede impulsar la demanda de importaciones y reducir la demanda de bienes exportados, agregó.

El hecho de que las importaciones estadounidenses sigan siendo fuertes es una señal positiva para la economía, a pesar del lastre sobre el PIB, porque significa que los consumidores estadounidenses siguen comprando, dijo Wyett. "En general, cuando pasamos por una recesión, el desempleo aumenta y el gasto del consumidor disminuye porque la gente no tiene tanto dinero para gastar en bienes o servicios", explicó.

Mes a mes, El gasto del consumidor aumentó un 1,1% en junio, según la BEA. Pero algunos minoristas, especialmente Amazon y Walmart, ya están reportando una acumulación en sus inventarios porque los consumidores están comprando menos, señaló Henderson.

Estrecha vigilancia sobre el trabajo de parto

Las recesiones a menudo vienen con aumentos en el desempleo, y eso tampoco ha sucedido.

De hecho, el desempleo cayó de junio a julio, aterrizando en 3.5%, mientras que las nóminas no agrícolas aumentaron en 528,000, tendencias que no esperaría ver durante una recesión, señalaron los expertos.

Mientras tanto, la Reserva Federal continúa subiendo las tasas para tratar de combatir la inflación. La Fed ha elevado la tasa de los Fondos Federales, la tasa de interés a un día que los bancos se cobran entre sí para pedir dinero prestado, cuatro veces este año, y se anticipan más aumentos en septiembre, noviembre y diciembre.

Por diseño, se espera que los aumentos de tasas desacelere el mercado laboral al disminuir la demanda de trabajadores y, a su vez, desacelerar la espiral de precios y salarios que contribuye a la inflación.

La Número de vacantes, que todavía tiene casi dos empleos abiertos por cada persona desempleada, está disminuyendo lentamente, lo que significa que las cosas se están "moviendo en la dirección correcta", dijo Wyett. Si los empleadores eliminan los puestos vacantes en lugar de los que actualmente ocupan los empleados, significa que la economía, y con ella, la inflación, se está desacelerando sin aumentar la tasa de desempleo.

"Con menos empleos abiertos para el grupo de talentos, la competencia por la mano de obra comienza a disminuir un poco", explicó Wyett. "A medida que eso sucede, la presión sobre los gerentes para que continúen pagando más a los posibles empleados por nuevos empleos o para que paguen más dinero a sus empleados existentes para evitar que vayan a otro trabajo sale de la ebullición. Así es como la inflación salarial puede disminuir".

Esto no es 2008

En última instancia, si ocurre una recesión, o si el NBER decide que ya está en marcha, probablemente no será como la que Estados Unidos experimentó en 2008, coincidieron Wyett y Henderson.

"Esa recesión no solo fue impulsada económicamente; Fue impulsado por el sistema financiero. Es por eso que fue tan profundo y duró tanto tiempo. Nuestro sistema bancario está en una posición mucho mejor hoy", explicó Wyett.

Henderson también citó regulaciones como la Ley Dodd-Frank y criterios de préstamos hipotecarios más estrictos como factores diferenciadores entre ahora y el momento previo a la crisis financiera.

"Está claro que la economía se va a desacelerar aún más porque ni siquiera hemos sentido todo el peso de las alzas de tasas todavía", dijo. "Pero si miras a tu alrededor y preguntas dónde hay excesos, si los consumidores y las corporaciones están sobreapalancados como lo estaban entonces, no veo eso ahora".

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