Después de una letanía de alzas de tasas en 2022-cuatro hasta un 0.75%, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) anunció el 1 de febrero que está elevando la tasa de los Fondos Federales una vez más, pero esta vez en un 0.25% más leve.
Estos aumentos, que también aumentan el costo de los préstamos para consumidores y empresas, son parte de los esfuerzos continuos de la Reserva Federal para combatir la inflación.
Y las últimas cifras muestran que esta táctica en general está funcionando: en relación con el año anterior, la medida de inflación preferida de la Fed fue sube un 5% en diciembre. Eso todavía está por encima del objetivo del 2% de la Fed, pero por debajo del pico del 7% de la cifra en junio del 2022.
Sin embargo, para los estadounidenses que enfrentan tasas de interés más altas en tarjetas de crédito y otros préstamos de tasa variable junto con precios persistentemente elevados de algunos alimentos y servicios, el último anuncio de cambio de tasa puede dejarlos preguntándose cuántos aumentos más se esperan este año y las posibilidades de una recesión.
Director de inversiones de BOK Financial® Brian Henderson Responde a estas preguntas y más:
¿Cuáles son algunas señales de que la Fed puede desacelerar el ritmo de sus aumentos de tasas sin arriesgarse a que la inflación vuelva a subir?
Henderson: Primero, tenemos que considerar por qué la Fed ha aumentado las tasas tan rápidamente desde el 2022 de marzo. Hasta ese momento, la Reserva Federal había mantenido bajas las tasas durante la pandemia para estimular la economía. Pero cuando la Fed vio que la inflación aumentaba y se alejaba de ellos, tuvieron que darse prisa y obtener tasas de interés extremadamente bajas y acomodaticias a al menos neutrales, lo que significaba elevarlas en grandes incrementos. Además, la Fed ha estado dejando que su balance general se deslice en lo que se conoce como Ajuste cuantitativo-Así que hicieron mucho en un período de tiempo relativamente corto.
Ahora las tasas de interés están más cerca de ser neutrales y discutiblemente incluso ligeramente restrictivas, lo que significaría que las tasas están frenando la economía. Mientras tanto, la inflación ha estado en una clara senda descendente y, lo que es más significativo, las expectativas de inflación futura son consistentes con el objetivo de la Fed del 2%. Creo que la Fed tiene que estar satisfecha con las tendencias que están viendo. Sin embargo, también reconocen que la corriente Niveles de inflación son demasiado altos, por lo que saben que no pueden reducir las tasas en el corto plazo.
¿Cuántos anuncios más de cambio de tasas esperan los mercados financieros?
Henderson: Además de este anuncio de febrero, los mercados esperan un anuncio más de cambio de tasas, mientras que la propia Fed parece estar anticipando dos más. Lo sorprendente es que el mercado de bonos ha descontado dos recortes de tasas para el cuarto trimestre de este año y otros 150 puntos básicos (1,5%) en recortes en 2024. La mercado de bonos está anticipando estos recortes por dos razones: (1) la creencia de que la inflación caerá al 2% para fines de este año, y (2) preocupaciones de recesión.
Históricamente hablando, no es raro que la Fed tenga que revertir el curso y comenzar a recortar las tasas seis meses después de su última alza de tasas. Sin embargo, algunos expertos dudan de que la inflación llegue al 2% tan rápido porque EE. mercado laboral es muy apretado y los problemas geopolíticos mantienen altos los precios de la energía.
¿Qué tan preocupante es para la Reserva Federal que, aunque la inflación general está cayendo, algunos precios de bienes y servicios continúen aumentando?
Henderson: La Fed está más preocupada por el lado de los servicios de la economía. El alquiler es una gran parte de eso. Pero la buena noticia es que, aunque los inquilinos existentes se enfrentan a aumentos de alquiler "de recuperación", la tasa de aumento de precios se está desacelerando para los nuevos inquilinos que llegan a los hogares. Sin embargo, fuera del alquiler, los precios de servicios como médicos, transporte, restaurantes y viajes siguen siendo demasiado altos porque la mano de obra es muy escasa.
¿Hay alguna señal de que el mercado laboral se está enfriando y que los salarios bajarán, lo que reduciría el costo de los servicios?
Henderson: El 4º trimestre 2022 Índice de Costos de Empleo aumentó un 1% (aproximadamente un 4% anualizado) que fue el ritmo más lento en un año. Sin embargo Aumento de las ofertas de empleo de 10,4 millones en noviembre a 11 millones en diciembre. La conclusión es que el mercado laboral está muy ajustado. No estamos progresando mucho hacia su enfriamiento.
¿Cuáles son las posibilidades de un aterrizaje forzoso o una recesión?
Henderson: Las probabilidades siguen siendo 50-50. Por el lado positivo, el PIB de EE.UU. fue positivo en el cuarto trimestre, por lo que la economía se ha mantenido muy bien. El mercado de valores ha tenido una recuperación bastante buena. China se ha movido hacia una reapertura más rápida después de sus políticas cero COVID. La reapertura total de China es positiva para el crecimiento económico en todo el mundo, hasta cierto punto, Estados Unidos, ya que la demanda de bienes ayudará a nuestras exportaciones, pero definitivamente para Europa y algunos países de mercados emergentes en Asia.
Otro factor en apoyo de un aterrizaje más suave es que las tasas de interés a largo plazo han tenido una tendencia a la baja, lo que está ayudando a que pedir dinero prestado para una casa sea un poco más barato.
Sin embargo, en el lado negativo, está el ajustado mercado laboral y, en consecuencia, el alto costo de los servicios. Y el lado manufacturero de la economía está en una depresión debido a la falta de demanda de bienes. Venta minorista Las ventas en realidad cayeron ligeramente en noviembre y diciembre porque la temporada de ventas navideñas no fue tan buena como muchos esperaban.
En resumen, la inflación ha bajado, pero la Fed no puede dormirse en los laureles. Todavía tenemos un largo camino por recorrer.
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