¿Habrá un aumento más de tasas en 2023?

Los prestatarios que han estado observando sus saldos de deuda y componiendo intereses con consternación obtuvieron otro respiro el miércoles cuando la Reserva Federal anunció que no aumentaría las tasas en noviembre.

La tasa de los Fondos Federales, el rango de tasa de interés objetivo en el que los bancos comerciales piden prestado y prestan sus reservas excedentes entre sí, ahora se ubica en 5.25 a 5.50%. Eso es un aumento de un rango de 3.75% a 4% en noviembre 2022.

La decisión no fue una gran sorpresa: los mercados y los analistas anticipaban ampliamente que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) Omitir otra subida de tasas, como hizo en septiembre. "Varios miembros del FOMC han señalado el progreso que ya han logrado", dijo Brian Henderson, director de inversiones de BOK Financial^®.

Pero eso no significa que las subas de tasas hayan quedado atrás. La inflación subyacente sigue siendo duplicar el objetivo del 2% de la Fed, y algunos analistas creen que otro aumento podría llegar tan pronto como la reunión de diciembre. Algunas medidas, como cifras de nuevos empleos mayores a las esperadas en septiembre, podrían tomarse como una señal de que la economía no se ha enfriado lo suficiente como para reducir aún más la inflación.

El mercado laboral aún puede estar demasiado ajustado

"Es solo un mes, pero cuando ves grandes meses como ese, la pregunta es si la Fed tiene tasas lo suficientemente altas", explicó Henderson. "La Fed ha declarado que cree que la tasa de los Fondos Federales está en un nivel restrictivo, pero algunos pueden preguntar: 'Entonces, ¿por qué no se está desacelerando el mercado laboral?'".

Al mismo tiempo, otros puntos de datos están señalando que el mercado laboral puede estar enfriándose, continuó. Por ejemplo, Los aumentos salariales fueron solo del 0,2% durante dos meses consecutivos, a partir de septiembre, y ahora la proporción de ofertas de empleo en comparación con el número de personas desempleadas que buscan trabajo es de 1,5 (frente a 2,0 en su pico del 2022 de marzo).

"El mercado laboral sigue siendo muy ajustado. La demanda de trabajadores sigue siendo muy alta. Necesitamos condiciones en las que la oferta y la demanda de trabajadores estén en mejor equilibrio para que la inflación sea confiable y sostenible del 2%", dijo Henderson.

Industria de la vivienda contra nuevas subas de tasas

La industria de la vivienda ha estado argumentando en contra de aumentos adicionales de tasas. A principios de octubre, la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas, la Asociación de Banqueros Hipotecarios y la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios se unieron para escribir al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, un carta instando a la Fed no considerar nuevas subas de tipos.

El actual ciclo de alza de tasas aumentó la tasa de los Fondos Federales en un 5.25 a 5.50% en poco más de un año. Al hacerlo, "ha exacerbado la asequibilidad de la vivienda y ha creado interrupciones adicionales para un mercado inmobiliario que ya se está esforzando por adaptarse a un dramático retroceso tanto en la originación de hipotecas como en el volumen de venta de viviendas. Estos desafíos del mercado ocurren en medio de una escasez histórica de viviendas asequibles", dice la carta.

A fines de octubre, las tasas hipotecarias fijas a 30 años estaban en 7.9%, su nivel más alto desde el 2000 de septiembre, según la Asociación de Banqueros Hipotecarios.

Si la Reserva Federal sigue aumentando la tasa de los Fondos Federales, los rendimientos de los bonos del Tesoro seguirán subiendo, llevándose consigo las tasas hipotecarias. "Si bien la Fed ha estado subiendo las tasas, el rendimiento del mercado de bonos sigue subiendo cada vez más, particularmente en el extremo más largo, lo que también frena la economía", dijo Henderson.

Otros factores a tener en cuenta

Aunque la Fed se centra en la inflación subyacente, que excluye los alimentos y la energía, el mercado de bonos cotiza más en función de la inflación general, que incluye alimentos y energía. Los precios del gas han bajado a donde estaban antes de la Guerra Israel-Hamas Comenzó, pero si el conflicto se extiende en el Medio Oriente, eso podría elevar los precios nuevamente, lo que podría afectar tanto al mercado de bonos como al gasto del consumidor, dijo Henderson.

"No va a afectar mucho a la Fed, pero en el mercado de bonos, realmente podría desarrollarse más".

A medida que avanzamos hasta noviembre, uno de los factores más importantes que podrían mantener las tasas donde están no está directamente vinculado a la economía. Es la posibilidad de un cierre del gobierno federal si el Congreso no aprueba un acuerdo para financiar al gobierno antes del 17 de noviembre.

"Si el gobierno no ha reabierto para la reunión del FOMC del 13 de diciembre, eso es casi tres o cuatro semanas de cierre y, por cada semana que el gobierno cierre, recortará el crecimiento en un 0.2%, por lo que es casi 0.8%", explicó Henderson.

"Sin embargo, es temporal, porque tan pronto como el gobierno reabre, los trabajadores del gobierno reciben pagos atrasados y tendrás una especie de retroceso", continuó. "Y entonces, aunque no es que la Fed no pueda subir las tasas durante un cierre, es dudoso que lo hagan, dependiendo de qué más esté sucediendo en ese momento".