Cuando comenzó 2024, los mercados estaban descontando seis recortes de tasas. En solo unos meses, esa cifra se ha reducido a aproximadamente dos recortes, e incluso eso es cuestionable, especialmente después del Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE) aumentó 3.4% año tras año en el primer trimestre, casi el doble del ritmo de crecimiento de la inflación en el cuarto trimestre de 2023.
Más recientemente, el miércoles, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) anunció que continuaría manteniendo la tasa de los fondos federales en un rango de 5.25% a 5.5%. Al explicar su decisión, el El Comité dijo que "no espera que sea apropiado reducir el rango meta hasta que haya ganado una mayor confianza en que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia el 2%".
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, explicó este punto en la conferencia de prensa posterior a la reunión. "No sé cuánto tiempo tomará. Solo puedo decir que cuando tengamos esa confianza, entonces los recortes de tasas estarán dentro del alcance, y no sé exactamente cuándo será", dijo.
También abordó la cuestión de si el próximo movimiento de la Fed será un alza de tasas, un escenario postulado por algunos inversores, y dijo que es "poco probable".
Ahora muchos inversores no están anticipando el Se acerca el primer recorte de tasas hasta noviembre o, como muy pronto, septiembre.
Es probable que las tasas se mantengan altas por más tiempo
Si bien mantener la tasa de los Fondos Federales en este nivel no es tan restrictivo para la economía como lo sería otro aumento de tasas, esta estrategia de "más alto por más tiempo" tiene sus impactos en los consumidores y las empresas, especialmente después de que la economía de EE. UU. creció por su El ritmo más lento en casi dos años durante el primer trimestre de 2024, dijo el director de inversiones de BOK Financial® Brian Henderson. La tasa de los fondos federales es la tasa de interés a un día que los bancos se cobran entre sí para pedir dinero prestado, y las tasas de interés cobradas a los consumidores y las empresas sobre la deuda tienden a subir y bajar en relación con ella.
"La economía sigue siendo muy fuerte. Sin embargo, cuanto más duren estas altas tasas de interés, más sectores de la economía sentirán ese pellizco y más deuda corporativa vencerá y tendrá que ser refinanciada a estas tasas más altas", dijo Henderson.
Cuando los gastos de deuda de las empresas aumentan, eso afecta las ganancias y los líderes de la compañía pueden comenzar a recortar los gastos de otras maneras, como despidiendo empleados. Eso, a su vez, podría conducir a un mayor desempleo, una menor confianza del consumidor y menos gasto, especialmente en artículos costosos como automóviles y lujos como el entretenimiento, continuó.
La recesión sigue siendo poco probable
Aún así, Henderson no cree que ocurra una recesión, especialmente dado que Estados Unidos está en un año electoral. Aunque la propia Fed es apolítica, lo que significa que sus decisiones de política monetaria no deben ser influenciadas por la política, las decisiones tomadas por el Congreso y el presidente afectan el crecimiento económico y la inflación.
Por ejemplo, el presidente Biden puede autorizar la liberación de petróleo de Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) para reducir los precios del gas en respuesta a la tensión geopolítica en el Medio Oriente, señaló Henderson. Aunque los precios de la energía no forman parte de la inflación "subyacente", que es la medida de la inflación preferida por la Reserva Federal, sí forman parte de la inflación general y, además, tienden a impulsar la retórica de la campaña.
Las 'sombras de la pandemia' aún se sienten
Pero gran parte de la persistencia de la inflación tiene menos que ver con la política actual, ya sea en el país o en el extranjero, y más que ver con problemas estructurales, algunos de los cuales se remontan a la pandemia, señaló Henderson. "Todavía estamos Vivir algunas de las repercusiones", dijo.
Por ejemplo, el costo de El seguro de automóvil ha aumentado más del 20% en los últimos 12 meses debido a que las compañías de seguros tienen que "ponerse al día" con los crecientes costos de las reclamaciones. Un factor que impulsa estos costos de reclamos es el precio más alto de los autos nuevos, causado por una mayor demanda de automóviles durante la pandemia (posiblemente debido a que las personas recibieron cheques de estímulo) y los problemas de la cadena de suministro. Henderson espera que las primas de seguros de automóviles aumenten a un ritmo más lento a medida que bajen los precios de los automóviles. Sin embargo, la desinflación, es decir, que las primas de seguro de automóviles bajen de precio, probablemente no sucederá, dijo.
Otro problema estructural es la falta de oferta de viviendas. Aunque se han construido más viviendas multifamiliares, todavía hay una Escasez de 7,2 millones de viviendas unifamiliares, en relación con el número de formaciones de hogares, según un informe Realtor.com. Mientras tanto, los inquilinos han estado lidiando con los precios de alquiler que ahora son Un 30% más de lo que eran antes de la pandemia La buena noticia es que el ritmo de los aumentos de alquiler parece estar disminuyendo un poco, pero el hecho de que los alquileres ya sean tan altos para comenzar significa que muchos inquilinos todavía sentirán la presión.
Fuente: Oficina de Análisis Económico de los Estados Unidos
¿Debería la Fed ajustar su objetivo?
Mientras tanto, el último tramo del camino hacia una inflación del 2% ha demostrado ser el más rocoso, en comparación con el Disminución más sencilla de la inflación desde su máximo del 9,1% en junio del 2022 de junio hasta sus tasas actuales de alrededor del 2,5% al 3,5%. (En marzo, El IPC aumentó 3,5% año tras año y PCE aumentó 2.7% año tras año. El IPC subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía, aumentó un 3,8% y el PCE subyacente aumentó un 2,8%).
En respuesta, ha habido algunos hablan de que la Fed debería reconsiderar su objetivo de inflación del 2%, que era establecido oficialmente por la Reserva Federal sí mismo en 2012.
Pero eso sería un error, dijo Henderson.
"Si la Fed vacilara aunque sea un poco de ese compromiso con una inflación del 2%, entonces las expectativas de inflación aumentarían y aumentaría la probabilidad de una segunda 'ola de eco' de inflación", dijo. "En cambio, usar una comunicación que sea tranquilizadora y respalde la confianza en los mercados financieros ayudará a la Fed a alcanzar su objetivo del 2%".
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