A pesar de un débil informe de empleo de octubre, otros datos económicos sólidos han mantenido las esperanzas de que la Fed logre una Aterrizaje suave-es decir, desacelerar la economía lo suficiente como para bajar la inflación sin causar una recesión. Sin embargo, los expertos dicen que es demasiado pronto para decir que el viaje está completo.
"Creo que están en camino de hacer esto, pero no creo que se pueda declarar la victoria todavía", dijo el director de inversiones de BOK Financial® Brian Henderson. "La tasa de desempleo sigue siendo baja, a pesar de que se están agregando empleos a un ritmo más lento que antes. Mientras tanto, los mercados financieros están en máximos históricos. Creo que hay que ser optimista sobre el camino en el que estamos hasta este punto, a pesar de que los aterrizajes suaves son relativamente raros".
El 7 de noviembre, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) continuó el camino hacia un aterrizaje suave al recortar la tasa de los Fondos Federales en 25 puntos básicos (0.25%) a un rango objetivo de 4.5 a 4.75%. Esta es la tasa de interés a un día que los bancos se cobran entre sí para pedir dinero prestado. Otras tasas de interés a corto plazo, como el interés cobrado sobre préstamos para automóviles y tarjetas de crédito, o la tasa que los fondos del mercado monetario pagan a sus inversores, bajan a medida que baja la tasa de los fondos federales (y aumentan cuando la tasa de los fondos federales aumenta).
La Fed ya no se considera "detrás de la curva"
Esto es la segunda vez que el FOMC ha recortado las tasas este año, después de hacer un recorte de 50 puntos básicos (0,50%) en septiembre. Henderson cree que el FOMC recortará las tasas en otro 0.25% en su reunión del 18 de diciembre, aunque el probabilidad de que corten entonces ha disminuido un poco desde hace un mes, dada la fortaleza de la mayoría de los datos económicos recientes. Estos datos también han ayudado a disipar la idea de que la Fed está "detrás de la curva" en la reducción de las tasas. como algunos temían antes del recorte de tasas de septiembre de la Fed, anotó Henderson.
Sin embargo, a diferencia de septiembre, el FOMC entró en su reunión de noviembre inmediatamente después de las noticias económicas en su mayoría positivas publicadas la semana anterior. El 30 de octubre, la Oficina de Análisis Económico (BEA) informó que el producto interno bruto (PIB) creció un estimado de 2.8% en el tercer trimestre, solo un poco menos que las proyecciones de los economistas. Luego, el 31 de octubre, el Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE) mostró que La inflación fue del 2,1% interanual en septiembre, muy cerca del objetivo del 2% de la Fed. El PCE subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía, fue más alto en 2.7% año tras año para el mes. El 1 de noviembre, el informe de empleos de octubre mostró un crecimiento del empleo debilitado, con solo 12,000 empleos agregados, el número más bajo desde el 2020 de diciembre, pero eso puede deberse al menos en cierta medida a los efectos de los huracanes Helene y Milton y las huelgas manufactureras.
¿Habrá un verdadero aterrizaje suave?
Hasta que la tasa de los fondos federales baje a un rango objetivo neutral, estimado en alrededor de 3% a 3.5%, no será posible decir si la Fed ha logrado un aterrizaje suave, dijo Henderson. "Si la tasa de desempleo es inferior al 5%, estamos cerca del 2% en inflación y la Fed ha logrado que la tasa de los Fondos Federales vuelva a una tasa neutral, ahí es cuando lo sabremos", explicó. Dado que la Fed no proyecta alcanzar esta tasa neutral hasta finales de las 2025, eso significa que el jurado también estará deliberando sobre un aterrizaje suave hasta entonces.
Si eso sucede, la Reserva Federal habrá logrado lograr el primer aterrizaje suave en más de 20 años, e incluso el aterrizaje de 2000 sólo ha sido llamado "suave". La última vez que la Fed logró lo que se ha llamado un Aterrizaje suave "perfecto" estaba en 1995.
Mientras tanto, hay algunos problemas potenciales en la economía. Entonces, aunque Henderson es optimista para un aterrizaje suave, no cree que sea un hecho. Un desafío es el alto costo de vida, que está ejerciendo presión sobre los salarios.
"Se puede ver en las huelgas sindicales que se han producido", explicó. "A medida que se renuevan los contratos, los trabajadores buscan que sus ganancias se pongan al día con el mayor costo de vida. Eso tiene un efecto dominó en muchos sectores de la economía".
Este efecto dominó podría dificultar que la inflación en el sector de servicios se mantenga bajo control, ya que los salarios representan una gran parte de los gastos de las empresas en ese sector, señaló. Y así, aunque el PCE es el más bajo desde el 2021 de febrero, la inflación sigue siendo una cifra a observar de cerca en el futuro, especialmente a medida que la Fed continúa bajando las tasas.
"Lo que me preocupa son los desafíos con la asequibilidad, particularmente para casas y automóviles", dijo Henderson. "La persona promedio todavía no ha visto aumentar sus ingresos reales tan rápido como se ha vuelto más caro comprar la misma canasta de bienes. El ejemplo de eso es cuánto han aumentado los precios de las viviendas".
Sin embargo, al mismo tiempo, el número de vacantes en el mercado laboral se ha equilibrado más con el número de solicitantes de empleo, lo que debería ayudar a aliviar cierta presión salarial. "En conjunto, no veo que la inflación aumente considerablemente", dijo Henderson. "Creo que los datos económicos que hemos tenido en este momento le dan tiempo a la Fed. No hay prisa por tener que llegar a una tasa neutral de fondos federales de inmediato".
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