Es posible que los bancos centrales ya no actúen al unísono

Durante los últimos dos años, la mayoría de los bancos centrales del mundo estuvieron sincronizados, aumentando las tasas y luego manteniéndolas altas para combatir la inflación posterior a la pandemia. Ahora, aunque la inflación ha bajado a nivel mundial, algunos bancos centrales, como el Banco Central Europeo (BCE), están buscando recortar las tasas antes y de manera más agresiva que otros bancos centrales como la Reserva Federal. Aún así, cuando la Fed reduzca las tasas, afectará a los mercados de divisas y a las empresas con sede en Estados Unidos con negocios internacionales.

A partir de su reunión de marzo, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal de EE. UU. todavía estaba proyectando alrededor de tres recortes de tasas en 2024, y los mercados anticipaban que el primer recorte podría llegar en junio. Aunque ese sigue siendo el caso en general, El tramo final El camino hacia una inflación del 2% ha sido más rocoso de lo que muchos esperaban. Esta inflación persistente ha llevado a algunos miembros del FOMC a adoptar un enfoque más cauteloso para recortar las tasas. Por ejemplo, el gobernador de la Reserva Federal Christopher Waller Observado recientemente que ahora puede ser más apropiado reducir el número total de recortes de tasas o empujarlos más hacia el futuro. "Las medidas de inflación a corto plazo ahora me dicen que el progreso se ha desacelerado y puede haberse estancado", dijo.

Mientras tanto, los mercados proyectan que el BCE adoptará un enfoque más agresivo para recortar las tasas este año. Ya estamos viendo que esta diferencia en las políticas monetarias proyectadas entre el BCE, la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra afecta al euro, que ha estado luchando contra el dólar estadounidense y la libra esterlina en 2024.

Cómo prepararse para los recortes de tasas
Si solo consideramos a la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco de Canadá, el momento de los recortes de tasas podría diferir considerablemente a medida que se desarrollen las expectativas de inflación en estas tres economías. En este momento, hay una buena posibilidad de que tanto el Banco de Inglaterra como el Banco de Canadá comiencen a recortar las tasas en junio. Si lo hacen y la Fed no, tanto la libra esterlina como el dólar canadiense disminuirían ligeramente frente al dólar estadounidense; de hecho, los mercados ya están descontando este escenario, por lo que es probable que el impacto en los mercados de divisas sea pequeño.

Sin embargo, cuando la Fed comience a reducir las tasas, el dólar estadounidense probablemente se venderá frente a otras monedas. Dado que el dólar estadounidense ha sido tan fuerte, es poco probable que una ligera venta masiva tenga un gran impacto y, además, incluso puede verse como una señal de que la economía global se percibe como más saludable de lo que era antes porque significa que los mercados se sienten lo suficientemente cómodos como para salir de la "moneda de refugio seguro".

Aún así, las empresas estadounidenses que hacen negocios a nivel internacional deben prepararse para el efecto dominó en los mercados de divisas. Si tiene planeadas grandes compras para comprar fuera de los Estados Unidos, especialmente en Europa, el Reino Unido e incluso en Canadá, comprenda que es probable que las monedas de esos países ganen frente al dólar estadounidense cuando la Reserva Federal comience a reducir las tasas. Una forma de prepararse para esto es cubrirse con anticipación, antes de que sea más costoso hacer compras en esos países, y fijar una tasa de cambio ahora.

Mientras tanto, para las empresas estadounidenses del otro lado de esa ecuación y que venden en estos otros países, la caída del dólar estadounidense frente a las monedas internacionales será positiva porque ganarán más dólares al vender los mismos productos.

Onshoring ayuda al peso mexicano
Gran parte de lo que estamos viendo hoy se puede atribuir a la pandemia de Covid, ya sea la inflación contra la que los bancos centrales como la Reserva Federal han estado luchando o las dificultades de China para recuperarse. Sin embargo, lo contrario ha sido cierto para México, que se ha beneficiado del panorama actual. Las interrupciones en la cadena de suministro provocadas por la pandemia alentaron a muchas empresas estadounidenses a fabricación en tierra ya sea en los EE.UU. o en México.

Como resultado, la inversión extranjera directa (IED) en México ha aumentado sustancialmente, con IED al final de 2023 27% más alto de lo que era al final de 2022. Casi el 40% de la IED que ingresó a México el año pasado provino de los Estados Unidos, lo que lo convierte en el principal país que invierte en México. También el año pasado, México superó a China como el mayor exportador a los Estados Unidos por primera vez en más de veinte años. Todos estos desarrollos han sido buenos para el peso mexicano, que ha estado experimentando máximos de varios años frente al dólar estadounidense.

Las tasas de inflación están bajando
Mirando hacia el futuro, los recortes de tasas probablemente serán la historia de 2024. Las tasas de interés más altas en todo el mundo ciertamente han ayudado a controlar los precios más altos, pero por ahora los objetivos de inflación para la mayoría de los bancos centrales, especialmente la Reserva Federal, aún están lejos.