Para la mayoría de los estadounidenses, la deuda nacional es un número del que son conscientes y posiblemente pueden adivinar, pero, en su mayor parte, parece una preocupación abstracta y distante.
Hasta cierto punto, tienen razón.
"Mientras estamos sentados aquí hoy, la deuda nacional no representa ningún tipo de riesgo para la economía de Estados Unidos o para Estados Unidos en su conjunto", dijo el director de inversiones de BOK Financial® Steve Wyett. "El Tesoro puede vender todos los bonos del Tesoro que necesita para financiar el déficit. Tampoco parece que estemos pagando una tasa de interés materialmente más alta sobre la deuda, excepto lo que está siendo impulsado por la política monetaria".
Pero aquí está el problema: "Los déficits presupuestarios anuales que el gobierno de los Estados Unidos está ejecutando no son sostenibles durante un largo período de tiempo. Es difícil saber cuándo será ese punto de inflexión", dijo Wyett.
En otras palabras, la deuda nacional, que ascendía a más de $ 36 billones, a fines de noviembre, no es un problema apremiante en este momento, pero algún día lo será, y nadie sabe exactamente cuándo.
Y mientras tanto, mientras más gasta el gobierno federal en costos de intereses de esa deuda, menos flexibilidad hay en el presupuesto para gastar en otras cosas, señaló el director de inversiones de BOK Financial Brian Henderson.
"En algún momento, Estados Unidos tendrá una recesión y necesitará la capacidad de reducir impuestos y aumentar el gasto público para estimular el crecimiento. Esas opciones podrían ser más desafiantes si los niveles de deuda son demasiado altos".- Brian Henderson, director de inversiones de BOK Financial
De hecho, las propuestas del presidente electo Trump para reducir la tasa de impuestos corporativos al 15% y extender las 2017 disposiciones de la Ley de Recortes de Impuestos y Empleos (TCJA) podrían ser más difíciles de lograr debido a los enormes déficits que el gobierno federal está ejecutando en relación con el tamaño de la economía, dijo Henderson. Deuda/producto interno bruto (PIB) Los niveles son ahora más altos que en cualquier otro momento en la historia de Estados Unidos, excepto durante el apogeo de la Segunda Guerra Mundial, según cifras de la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO).
La situación de la deuda nacional hoy
En 2024, los costos de las tasas de interés presupuestadas por el gobierno federal excedió la cantidad presupuestada para defensa gastando por primera vez en la historia, en alrededor de $ 950 mil millones para costos netos de intereses frente a $ 826 mil millones para gastos de defensa. Eso se debió en parte al hecho de que el gobierno de los Estados Unidos, como todos los demás con deudas, tiene que pagar mayores costos de servicio de la deuda cuando la Reserva Federal aumenta las tasas.
A medida que la Fed continúe recortando las tasas, como se espera que lo haga en 2025, las tasas de interés cobradas sobre la deuda a corto plazo también caerán. Sin embargo, como cualquier persona con una gran cantidad de deuda sabe, las caídas incrementales en las tasas de interés no cambian el problema más grande: que tiene una cantidad masiva de deuda que está acumulando intereses.
Potencialmente empeorando el problema es la posibilidad de que, si EE.UU. impone Tarifas elevadasPodría haber menos interés extranjero en la compra de bonos del Tesoro de Estados Unidos, lo que podría exacerbar la crisis de deuda federal de Estados Unidos, señaló Wyett.
"Muchos gobiernos extranjeros compran bonos del Tesoro de Estados Unidos porque tenemos un déficit comercial", explicó. "Los exportadores a los Estados Unidos inevitablemente tienen dólares que necesitan para recircular, y algunos de ellos se abren camino en la compra de bonos del Tesoro.
"Como nosotros Desglobalizar, como estamos teniendo menos importaciones que ingresan a los Estados Unidos, entonces esos gobiernos extranjeros tienen menos dólares para recircular en el Tesoro de los Estados Unidos, por lo que probablemente veremos disminuir la cantidad de compras extranjeras por ninguna otra razón que no sea que simplemente no están haciendo tantos negocios con los Estados Unidos ".
El camino a seguir
Los expertos no creen que un presupuesto equilibrado sea un escenario probable a corto o largo plazo; En cambio, el camino más probable es una disminución lenta en el tamaño del déficit anual. "Necesitamos algún tipo de plan para ayudar a los Déficits presupuestarios anuales del 6 al 7% que estamos ejecutando ahora se convierte en 5%, 4%, 3% y 2%, algo un poco más sostenible", dijo Wyett.
La pregunta es cómo llegar allí, y los expertos dicen que hay tres caminos potenciales por delante: 1) austeridad, 2) crecimiento de la economía a través de la inflación o 3) crecimiento de la economía a través de aumentos en la productividad y / o más trabajadores. Solo el último de los tres caminos probablemente será aceptable para los consumidores, las empresas y los políticos estadounidenses, señalaron los expertos.
"La austeridad probablemente significaría una combinación de aumentos de impuestos y recortes de gastos, lo que podría ser muy doloroso para muchos estadounidenses", dijo Wyett. Por ejemplo, estos recortes de gastos podrían incluir una reducción en los programas de beneficios sociales, lo que podría aumentar la falta de vivienda en los Estados Unidos", dijo.
Otra opción es que el gobierno de Estados Unidos "infle su salida" de la deuda, dijo Matt Stephani, presidente de Cavanal Hill Investment Management, Inc., una subsidiaria de BOKF, NA. Un modelo presupuestario construido por la Wharton School de la Universidad de Pensilvania proyectó que aumentar permanentemente el objetivo actual de inflación anual del 2% de la Fed al 3% reduciría el valor ajustado a la inflación de la deuda federal en un 7% en un 2051, sin tener que reducir los beneficios del Seguro Social.
"Pero a la gente realmente no le gusta la inflación", señaló Stephani. De hecho, el 41% de los estadounidenses encuestados por Gallup nombró a la inflación como el problema financiero más importante que enfrenta su familia en 2024. "Y entonces, eso solo deja creciendo nuestra salida del problema de la deuda", continuó Stephani.
Cómo puede Estados Unidos salir de su deuda
La buena noticia es que incluso pequeños aumentos en el crecimiento económico pueden mejorar dramáticamente los niveles de deuda/PIB del gobierno federal con el tiempo, anotaron los expertos. Por ejemplo, si la productividad económica creciera incluso solo un 0,5% más rápido de lo que espera la CBO, la deuda federal sería del 124% del PIB en 2054, en lugar de la línea de base extendida del 166%, según las proyecciones de la CBO.
La pregunta es cómo lograr ese crecimiento económico. Una forma es tener más trabajadores en la economía, pero eso puede ser difícil debido a la cantidad de Baby Boomers que se jubilan, Disminución del crecimiento de la población y propuso controles de inmigración más estrictos, dijo Henderson.
Para construir la fuerza laboral a través de la inmigración, Estados Unidos necesita una política en algún lugar en el medio, entre los extremos de una frontera abierta y una postura antiinmigración de línea dura, dijo Wyett.
Otra opción es a través de aumentos anticipados en la productividad de la inteligencia artificial (IA), que según Stephani podría equivaler a otra ola importante de productividad en los Estados Unidos.
Sin embargo, avanzado Se prevé que la IA requiera cantidades masivas de energía, lo que significa que Estados Unidos necesita políticas energéticas que brinden acceso a fuentes de energía baratas y confiables, dijo.
Sin embargo, probablemente se necesitará una combinación de un aumento en los trabajadores y un aumento en la productividad impulsada por la IA para hacer mella en los niveles de deuda a PIB de los Estados Unidos, coincidieron los expertos.
"Creo que podemos hacer ambas cosas. Podemos aumentar nuestra fuerza laboral a través de una política de inmigración inteligente, y podemos aumentar nuestra productividad a través de la IA, y eso nos sacará de esta trampa de deuda que crea la tasa de gasto del gobierno de los Estados Unidos".- Matt Stephani, presidente de Cavanal Hill Investment Management, Inc.
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